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[德邦证券]:煤炭行业基金持仓分析:2024q2持股数量、市值皆提升,低配幅度收窄 -尊龙凯时人生就博

化石能源2024-07-23翟堃、薛磊、谢佶圆德邦证券尊***
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [table_main] 证券研究报告 | 行业点评 煤炭 2024年07月23日 煤炭 优于大市(维持) 证券分析师 翟堃 资格编号:s0120523050002 邮箱:zhaikun@tebon.com.cn 薛磊 资格编号:s0120524020001 邮箱:xuelei@tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱:xiejy@tebon.com.cn 市场表现 资料来源:聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《煤炭周报:板块逻辑未变,调整即为布局良机》,2024.7.21 2.《煤炭行业月报:国内生产逐步恢复,旺季需求值得期待》,2024.7.16 3.《煤炭周报:高温抬升日耗,煤价止跌反弹》,2024.7.14 4.《煤炭周报:旺季已至,板块企稳反弹在即》,2024.7.7 5.《煤炭周报:终端日耗延续回升,建议板块逢低加配》,2024.6.30 煤炭行业基金持仓分析:2024q2持股数量、市值皆提升,低配幅度收窄 [table_summary] 投资要点:  2024年q2煤炭行业展现优异的防御属性。2024年q2,煤炭行业市场表现比较优异,跑赢上证指数,兼具超额及绝对收益,在申万一级行业中涨幅位列第四。2024年二季度,煤炭板块上涨1.35%,上证综指下跌2.43%,煤炭板块超额3.78pct。从子行业表现来看,动力煤>焦煤>焦炭,涨跌幅分别为7.27%、-6.14%、-22.27%。  煤炭板块持仓市值占比1.59%,低配幅度收窄。从持仓市值来看,二季度公募基金重仓股中煤炭股持仓市值合计为421.44亿元,占内地公募基金持仓市值的1.59%,环比一季度提升0.15pct。以行业流通市值占比作为基金标准配置比例的参考依据,截至2024年二季度末,a股流通市值为67.08万亿元,煤炭行业流通市值为1.71万亿元,占比为2.55%。剔除港股后,公募基金重仓股中煤炭股持仓市值占比为1.62%,环比提升0.22pct;低配幅度0.93%,环比收窄0.07pct。  陕西煤业获公募重仓持股最多,甘肃能化获大幅增持。从持股总量的变动情况来看,甘肃能化、山西焦煤、中煤能源hk、晋控煤业、中煤能源位列前五,分别增持1.15、0.55、0.54、0.53、0.38亿股。从持股市值占基金股票投资市值比的变动情况来看,中国神华、晋控煤业、中煤能源、电投能源、山西焦煤位列前五,分别为0.19%、0.03%、0.05%、0.02%、0.03%,环比2024年一季度分别增长0.0408pct、0.0167pct、0.0122pct、0.0111pct、0.0104pct。  煤炭股长期持有收益显著,高股息凸显投资价值。长期持有收益主要包括资本利得和分红收益,通过测算各样本公司上市以来至2024年q2 的股价收益及分红收益得出,样本内公司平均复合收益为9.4%。如果分红收益再投资,则样本内公司平均复合再投资收益为10.1%。  投资建议:2023年煤炭行业供给增速开启下行后,煤价经历2023年5月、2024年4月两次800元/吨压力测试支撑明显,党的二十届三中全会提出将进一步全面深化改革、推进中国式现代化,经济复苏叠加弱供给,煤价中枢有望逐年稳步提升;2024年国资委全面推开国有企业市值管理,证监会推动上市公司高质量分红,险资成本持续下降背景下,煤炭股在ddm模型的分子和分母端有望迎来双击。持续看好煤炭板块投资价值,推荐三个方向:1)优质分红。优质公司具备长期分红能力,且随着资本开支下降,分红率具备持续提升空间,推荐:陕西煤业、山煤国际、中煤能源,建议关注:中国神华、兖矿能源等;2)长期增量。煤炭产能增量具有稀缺性,煤电一体顺应政治导向,协同发展熨平风险周期,推荐:新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源,建议关注:广汇能源、盘江股份、陕西能源、苏能股份等; 3)双焦弹性。复苏预期下,双焦在经历前期的价格的大幅下跌后存在反弹空间,推荐:潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团,建议关注:山西焦煤、冀中能源等。  风险提示:煤炭安全检查放松;国内经济复苏力度不及预期;海外经济衰退。 -26%-17%-9%0%9&4c 23-072023-112024-03煤炭沪深300 行业点评 煤炭 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 基金持仓概览 .................................................................................................................. 4 1.1. 行情表现:2024年q2煤炭行业展现优异的防御属性......................................... 4 1.2. 煤炭板块持仓市值占比1.59%,低配幅度收窄 .................................................... 4 1.3. 陕西煤业获公募重仓持股最多,甘肃能化获大幅增持 .......................................... 5 2. 煤炭板块股息依然可观,长期持有收益显著 .................................................................. 6 3. 投资建议 ......................................................................................................................... 7 4. 风险提示 ......................................................................................................................... 8 行业点评 煤炭 3 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1:2024年q2,煤炭行业上涨1.35% ............................................................................ 4 图2:2024年q2,煤炭细分板块涨跌情况 ......................................................................... 4 图3:2024年q2内地公募基金重仓股中煤炭股持股数量情况 ........................................... 4 图4:2024年q2内地公募基金重仓股中煤炭股持仓市值情况 ........................................... 4 图5:2021年以来,煤炭行业配置比例以及低配幅度情况 .................................................. 5 表1:2024年二季度煤炭行业重仓持股情况 ....................................................................... 5 表2:煤炭公司股息率一览 .................................................................................................. 6 表3:煤炭股上市以来至2024年二季度末的持有收益以及分红收益测算 ........................... 7 行业点评 煤炭 4 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 基金持仓概览 1.1. 行情表现:2024年q2煤炭行业展现优异的防御属性 2024年q2,煤炭行业市场表现比较优异,跑赢上证指数,兼具超额及绝对收益,在申万一级行业中涨幅位列第四。2024年二季度,煤炭板块上涨1.35%,上证综指下跌2.43%,煤炭板块超额3.78pct。从子行业表现来看,动力煤>焦煤>焦炭,涨跌幅分别为7.27%、-6.14%、-22.27%。 图1:2024年q2,煤炭行业上涨1.35% 图2:2024年q2,煤炭细分板块涨跌情况 资料来源:wind、德邦研究所 资料来源:wind、德邦研究所

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