本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 卫星互联网深度报告 为什么深空探索是发展新质生产力的重要环节之一？ 2024年07月23日 ➢ 航天往事：阿波罗计划引领了科技变革，推进了多产业高速发展。阿波罗计划得到了美国政府在政策、机构、预算等领域的顶格支持。以2022年为基准年计算通胀后，nasa在阿波罗计划的总投入超过了3000亿美元，巅峰时美国航天经费占据当年联邦开支的4.31%。在如此高规格的投入下，nasa实现了土星v号、阿波罗飞船等工程奇迹，并成功完成了六次载人登月。据nasa统计，整个阿波罗计划共获得3000多项专利，催生了1800多种衍生产品，其科研成果带动了20世纪60、70年代美国和全世界计算机技术、通信技术、测控技术、火箭技术、激光技术、材料技术、医疗技术等高新技术的全面发展。阿波罗计划中私营企业深度参与，获得了科技水平、产业地位的提升。据“阿波罗11号”尊龙凯时人生就博官网披露，在阿波罗计划上投入的每1美元平均带来了5美元左右的效益。 ➢ 如今美国重启阿尔忒弥斯计划，重返月球在即，spacex或将负责把hls（登月舱）发射到月球轨道。2022年11月，阿尔忒弥斯i号的成功发射标志着nasa在阿波罗计划结束50年后重返月球探索领域；未来十年将是阿尔忒弥斯任务高密度执行的阶段，届时nasa将实现数次载人登月及月球基地的建立。在阿尔忒弥斯iii及阿尔忒弥斯iv号任务中，spacex承担了将hls部署到月球轨道的任务，这对超重星舰的在轨推进剂转移和回收技术是重大考验。 ➢ 我国载人登月项目已启动，重载火箭正稳步推进。2023年5月，我国载人航天工程办公室副主任表示，我国载人月球探测工程登月阶段任务已启动实施，计划在2030年前实现中国人首次登陆月球。重载火箭是我国载人航天能够顺利推进的基础，目前我国重载火箭研发进程正稳步进行，长征十号、长征九号分别将在2027年、2030年完成首飞，且都具有可回收设计。 ➢ 投资建议：我们认为，各国在深空探索、商业航天等领域的尝试势必会对全球商业航天事业发展产生积极影响，如火箭运载能力的提高和可回收技术的进步等。随着商业火箭技术不断成熟，商业火箭有望迎来常态化发射，火箭箭体、测运控、燃料供应商将迎来发展机遇，建议关注九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份；2024年卫星互联网产业测进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确。短期来看前端运载火箭技术及其相关产业链有望率先受益，同时航天器领域的卫星生产制造环节将有望依托商业航天进程提速而加速放量，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。重点推荐信科移动、震有科技、上海瀚讯、海格通信。 ➢ 风险提示：国际形势变化风险；我国载人登月进程不及预期；我国卫星发射进程不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） eps（元） pe（倍） 评级 2023a 2024e 2025e 2023a 2024e 2025e 688418.sh 震有科技 14.48 -0.45 0.45 0.91 / 32 16 推荐 300762.sz 上海瀚讯 16.20 -0.30 0.14 0.27 / 113 60 推荐 002465.sz 海格通信 9.18 0.28 0.37 0.48 32 25 19 推荐 688387.sh 信科移动 4.86 -0.10 0.02 0.06 / 255 85 推荐 605090.sh 九丰能源 27.83 2.08 2.44 2.82 13 11 10 / 301005.sz 超捷股份 27.02 0.23 1.08 1.55 138 32 23 / 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2024年7月23日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 [table_author] 分析师 马天诣 执业证书： s0100521100003 邮箱： matianyi@mszq.com 分析师 崔若瑜 执业证书： s0100523050001 邮箱： cuiruoyu@mszq.com 相关研究 1.通信行业点评：国内多地开启海风项目建设和深远海规划批复，海外海风建设需求依然乐观-2024/07/23 2.通信行业事件点评：工信部加快提升北斗渗透率，促进北斗设备与应用发展-2024/07/14 3.光纤海缆点评：中国电信采购400g光网光纤，预计24h2电网与海缆采购交替高峰期-2024/07/07 4.卫星互联网行业运载火箭深度报告（一）：太空经济之基，商业发射服务放量在即-2024/07/05 5.通信行业事件点评：汇绿生态收购全球光模块龙头30%股权，成为第一大股东-2024/06/18 行业深度研究/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 阿波罗计划：科技革命下美国的杀手锏 .................................................................................................................... 3 1.1 苏联领跑太空竞赛，美国追赶决心坚定 ........................................................................................................................................ 3 1.2 阿波罗成本：超3000亿美元，运载火箭和航天器是主要投资对象 ....................................................................................... 5 1.3 三阶段循序推进，共实现6次载人登月 ........................................................................................................................................ 7 2 科技 产业：阿波罗计划的双重催化 ...................................................................................................................... 10 2.1 引领科技变革，催化产业发展 ....................................................................................................................................................... 10 2.2 私企承包商深度参与，受益阿波罗计划产业地位提升 ............................................................................................................. 13 3 重返月球，阿尔忒弥斯计划行至高潮 ..................................................................................................................... 18 3.1 二十载厚积薄发，未来十年将是发射高峰期 .............................................................................................................................. 18 3.2 spacex hls：artemisiii登月舱唯一中标方案 ......................................................................................................................... 21 4 我国载人登月项目已启动，重载火箭正稳步推进 ................................................................................................... 25 5 投资建议 .............................................................................................................................................................. 28 5.1 行业投资建议 .................................................................................................................................................................................... 28 5.2 信科移动 ............................................................................................................................................................................................ 28 5.3 震有科技 ............................................................................................................................................................................................ 29 5.4 上海瀚讯 ............................................................................................................................................................................................ 30 5.5 海格通信 ............................................................................................................................................................................................ 31 5.6 九丰能源 ........................................................................................................