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[申港证券]:农林牧渔行业研究周报:仔猪价格连续周环比回落,能繁母猪存栏小幅回升 -尊龙凯时人生就博

农林牧渔2024-07-22徐广福、王伟申港证券华***
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申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 仔猪价格连续周环比回落 能繁母猪存栏小幅回升 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要: 每周一谈:仔猪价格连续周环比回落 能繁母猪存栏小幅回升 商品猪出栏均价周内创今年新高,仔猪价格连续五周环比下降  商品猪出栏均价周环比上涨1.12%,周内价格阶段性创今年新高。根据钢联数据,截至7月19日,商品猪出栏均价18.99元/kg,周环比上涨1.12%。商品猪价格前期回调后反弹,上周内价格上涨突破6月中旬高点、达到年内新高19.25元/kg,行业产能去化对猪价支撑较强。  仔猪价格连续周环比下降,二元母猪价格周环比持平。截至7月19日,7kg仔猪均价508.81元/头,周环比下降4.30%,仔猪价格在6月中旬达到年内高点后连续周环比回落。截至7月19日,钢联样本数据显示二元母猪均价1736.19元/头,与上周价格持平。  淘汰母猪价格周环比上涨2.35%。截至7月19日,钢联样本企业淘汰母猪均价13.48元/kg,周环比上涨2.35%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.71,较上周小幅回升。 商品猪出栏均重连续四周环比下降,库存压力持续释放、标肥价差走阔利好秋冬旺季商品猪价格上行  商品猪出栏均重连续四周环比下降,库存压力持续释放。根据钢联数据,截至7月19日,商品猪出栏均重123.35kg,周环比下降0.01%;宰后均重约91.32kg,周环比回升0.04%。商品猪出栏均重延续周环比下降趋势,预计在猪价近期波动背景下,养殖端保持一定出栏速度以回笼资金,库存压力持续释放,行业库存的下降也对后续旺季猪价形成支撑。  标肥价差较前一周进一步走阔。前期自5月下旬开始标肥价差连续倒挂,7月中旬开始结束倒挂局面。根据钢联数据,截至7月19日,标肥价差为-0.16元/kg,较前一周进一步走阔。标肥价差走扩,反映目前肥猪相对偏少,秋冬季节肥猪需求加大有望刺激养殖端二次育肥回升,利好商品猪价格上行。 6月末能繁母猪存栏环比小幅回升,产能恢复仍较弱。根据国家统计局数据,上半年全国生猪出栏36395万头,同比减少1153万头,下降3.1%。二季度末,全国生猪存栏41533万头,同比减少1984万头,下降4.6%,环比增加684万头,增长1.7%。其中,能繁母猪存栏4038万头,同比减少259万头、下降6.0%,环比增加46万头、增长1.1%。 根据wind截至7月19日数据,自繁自养头均养殖利润438.58元/头,外购仔猪头均养殖利润383.42元/头,养殖利润较上周继续增厚。5月下旬以来,头均养殖利润持续为正,猪企盈利改善。预计猪价回升下猪企盈利将进一步改善,建议关注猪价回升及猪企盈利改善对板块行情的催化。 投资策略:  生猪养殖:建议积极布局资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的企业,关注巨星农牧、新五丰、华统股份、牧原股份、温氏股份。  肉鸡养殖:建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展,父母代鸡苗企业益生股份,商品代鸡苗企业民和股份。  动保板块:建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物。  种植业:建议关注登海种业、隆平高科、大北农。  风险提示:猪价下行风险,动物疫病风险,消费复苏不及预期风险 评级 增持 2024年07月22日 徐广福 分析师 sac执业证书编号:s1660524030001 王伟 研究助理 sac执业证书编号:s1660123050007 行业基本资料 股票家数 103 行业平均市盈率 42.3 市场平均市盈率 12.0 注:行业平均市盈率采用申万农林牧渔行业市盈率,市场平均市盈率采用沪深300指数市盈率 行业表现走势图 资料来源:wind,申港证券研究所 1、《农林牧渔行业研究周报:均重连续三周环比下降 养殖利润持续改善》2024-07-17 2、《农林牧渔行业研究周报:商品猪出栏均价有所反弹 均重连续两周下降》2024-07-10 3、《农林牧渔行业研究周报:商品猪出栏均价延续周环比小幅回调 均重连续四周环比上涨后开始回落》2024-07-03 -28%-21%-14%-7%0%7 23-072023-102024-012024-042024-07农林牧渔沪深300 农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 内容目录 1. 仔猪价格连续周环比回落 能繁母猪存栏小幅回升 .................................................................................................................... 3 2. 周行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 6 2.1 板块表现 ....................................................................................................................................................................... 6 2.2 个股 .............................................................................................................................................................................. 7 3. 行业数据跟踪 .......................................................................................................................................................................... 7 3.1 行业数据一览 ................................................................................................................................................................ 7 3.2 生猪养殖板块 ................................................................................................................................................................ 8 3.3 肉鸡养殖 ....................................................................................................................................................................... 9 3.4 饲料板块 ....................................................................................................................................................................... 9 3.5 其他农产品 .................................................................................................................................................................. 10 4. 风险提示 ................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1: 商品猪出栏均价 ................................................................................................................................................................ 3 图2: 仔猪出栏均价 ................................................................................................................................................................... 3 图3: 二元母猪销售均价 ............................................................................................................................................................ 3 图4: 淘汰母猪销售均价 ............................................................................................................................................................ 3 图5: 淘汰母猪与商品猪价格比值 .............................................................................................................................................. 4 图6: 商品猪出栏均重与宰后均重(kg) .................................................................................................................................. 4 图7: 生猪标肥价差(元/kg) ......................................................................................................................................

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