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[国联证券]:电子7月周报:折叠手机集中发布有望加速渗透 -尊龙凯时人生就博

电子设备2024-07-20熊军、王海国联证券徐***
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1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 电子7月周报(7.15—7.20) 折叠手机集中发布有望加速渗透 ➢ 三星、荣耀、小米相继发布新款折叠屏手机 折叠屏手机的选购者较多关注折叠屏手机的轻薄握感、硬件配置和软件功能。其中,轻薄握感是用户最关注的因素,折叠屏手机的轻薄握感主要变现为机身重量和厚度两个指标。2019年至今,全球主要手机品牌折叠屏手机厂商已发布多款折叠手机,性能不断升级迭代。2024年7月,全球三大手机厂商相继发布新款折叠手机,新款折叠手机在重量、厚度、性能有上有较大改善,消费者评价较高,有望延续折叠屏高景气度。 ➢ 三星占据大部分全球市场份额,但份额有下滑趋势 根据trendforce数据,2023年三星折叠手机在全球市场份额约为66%,预计2024年份额下滑至50%,下滑主要原因系中国折叠手机厂商竞争力逐步增强。2024年7月,荣耀新款折叠手机参数明显优于三星,且迭代升级明显。荣耀新款折叠手机magic v3重量为226克,相比三星fold6轻13克;折叠厚度为9.2毫米,相比三星fold6薄2.9mm。我们认为,国产手机在重量、折叠厚度上已经明显优于海外龙头厂商,且在相同规格下更具有性价比优势,国产折叠手机的渗透速度有望高于海外厂商。 ➢ 中国折叠手机出货量增速高于全球 根据idc数据,2020年全球折叠手机出货量为194.73万台(渗透率为0.14%),2023年出货量增至1810万台(渗透率为2.14%),期间cagr为110%;预计2028年出货量有望达到4570万台,折叠手机渗透率有望达到3.65%。中国折叠手机市场延续增长趋势,2024年q1中国折叠手机出货量达到186万台,同比增长83%,折叠手机渗透率达到2.68%。随着折叠手机获得更多消费者的认可,我们预计2028年中国折叠手机渗透率有望达到5.5%,出货量有望达到1643万台。 ➢ 投资建议:关注半导体自主可控及复苏标的 国际形势动荡,半导体产业链区域化逐渐凸显,国内半导体自主可控迫在眉睫,建议国产替代相关产业链,相关标的:北方华创、芯源微、中微公司、华海清科、雅克科技等。下游库存经历较为充分的去化,同时第三季度为传统旺季,行业需求有望迎来反弹,建议关注电子行业复苏产业链。相关标的:中芯国际、长电科技、卓胜微、唯捷创芯、维信诺等。 风险提示:折叠手机渗透不及预期;折叠手机技术方案升级不及预期。 证券研究报告 2024年07月20日 投资建议: 强于大市(维持) 上次建议: 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师:熊军 执业证书编号:s0590522040001 邮箱:xiongjun@glsc.com.cn 分析师:王海 执业证书编号:s0590524070004 邮箱:wanghai@glsc.com.cn 相关报告 1、《电子:从日月光资本支出看测试设备发展机遇》2024.07.07 2、《电子:ai端侧创新加速,大基金三期助力半导体成长——电子行业2024年度中期投资策略》2024.07.03 -40%-23%-7 23/72023/112024/32024/7电子沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 技术升级&价格下沉带来渗透率提升 ................................... 3 1.1 国产折叠手机参数领先三星折叠手机 ............................. 4 1.2 中国折叠手机市场规模快速增长................................. 5 1.3 显示模组、铰链是最大增量环节................................. 6 2. 投资建议:关注半导体自主可控及复苏标的 ............................ 8 2.1 关注半导体自主可控产业链 .................................... 8 2.2 关注复苏产业链 .............................................. 8 3. 风险提示 .......................................................... 8 图表目录 图表1: 三星、荣耀、小米新款折叠手机 .................................. 3 图表2: 2019年至今全球主要品牌折叠屏手机基础款发售进度 ............... 3 图表3: 折叠屏手机现有用户购机关注因素 ................................ 4 图表4: 三星、荣耀最近折叠手机主要参数对比 ............................ 5 图表5: 2023年全球折叠手机市场年份额 ................................. 5 图表6: 2024年全球折叠手机市场份额预测 ............................... 5 图表7: 全球智能手机/折叠手机出货量................................... 6 图表8: 中国折叠手机出货量(万台).................................... 6 图表9: 中国折叠手机渗透率 ........................................... 6 图表10: 可折叠手机与直板手机bom成本对比(三星galaxy fold vs 三星galaxy s9 ) ................................................................. 7 图表11: 折叠手机两大组成部分 ........................................ 8 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 技术升级&价格下沉带来渗透率提升 三星、荣耀、小米相继发布新款折叠屏手机。2019年至今,全球主要手机品牌折叠屏手机厂商已发布多款折叠手机。2024年7月,全球三大手机厂商相继发布新款折叠手机,新款折叠手机在重量、价格、性能有上有较大提升,消费者评价较高,有望延续折叠屏高景气度。 图表1:三星、荣耀、小米新款折叠手机 资料来源:三星尊龙凯时人生就博官网、荣耀尊龙凯时人生就博官网,国联证券研究所 图表2:2019年至今全球主要品牌折叠屏手机基础款发售进度 资料来源:艾瑞咨询、各公司尊龙凯时人生就博官网,国联证券研究所 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业周报 1.1 国产折叠手机参数领先三星折叠手机 用户更加关注折叠屏手机的轻薄握感,即机身的重量和厚度。根据艾瑞咨询,折叠屏手机的选购者较多关注折叠屏手机的轻薄握感、硬件配置和软件功能。其中,轻薄握感是用户最关注的因素,折叠屏手机的轻薄握感主要变现为机身重量和厚度两个指标。在折叠屏的裸机重量和折叠态厚度需求上,42.8%的用户偏好230g以下的机身重量、52.7%的用户偏好10.0mm以下的折叠态厚度。 图表3:折叠屏手机现有用户购机关注因素 资料来源:艾瑞咨询,国联证券研究所 荣耀新款折叠手机参数明显优于三星,且迭代升级明显。三星新款折叠手机z fold6重量为239克,相比上代产品fold5减少14克;折叠厚度为12.1毫米,相比上代减少1.3毫米。荣耀新款折叠手机magic v3重量为226克,相比上代产品v2减少5克,相比三星fold6轻13克;折叠厚度为9.2毫米,相比v2减少0.7毫米,相比三星fold6薄2.9mm。我们认为,国产手机在重量、折叠厚度上已经明显优于海外龙头厂商,且在相同规格下更具有性价比优势,国产折叠手机的渗透速度有望高于海外厂商。 请务必阅读报告末页的重要声明 5 行业报告│行业周报 图表4:三星、荣耀最近折叠手机主要参数对比 三星 荣耀 小米 z fold6 z fold5 magic v3 magic v2 mix fold4 mix fold3 最轻重量(克) 239 253 226 231 226 255 折叠厚度(毫米) 12.1 13.4 9.2 9.9 9.47 10.86 处理器 8gen3 8gen2 8gen3 8gen2领先版 8gen3 8gen2领先版 存储 12 512 12 512 16 512 16 512 16 512 16 512 起售价(元) 13999 12999 9999 9999 9999 8999 资料来源:三星尊龙凯时人生就博官网、荣耀尊龙凯时人生就博官网、小米尊龙凯时人生就博官网,国联证券研究所 三星占据大部分全球市场份额,但份额有下滑趋势。根据trendforce数据,2023年三星折叠手机在全球市场份额约为66%,预计2024年份额下滑至50%,下滑主要原因系中国折叠手机厂商竞争力逐步增强。就2024年7月发布的新款折叠手机来看,中国厂商份额有望进一步提升,主要原因系国产折叠手机的性能明显优于三星折叠手机。 图表5:2023年全球折叠手机市场年份额 图表6:2024年全球折叠手机市场份额预测 资料来源:trendforce,国联证券研究所 资料来源:trendforce,国联证券研究所 1.2 中国折叠手机市场规模快速增长 全球折叠手机快速起量。根据idc数据,2020年全球折叠手机出货量为194.73万台(渗透率为0.14%),2023年出货量增至1810万台(渗透率为1.51%),期间cagr为110%;预计2028年出货量有望达到4570万台,折叠手机渗透率有望达到3.65%。 66%6%三星华为小米其他501%6%4%3%3%3%0%三星华为摩托罗拉荣耀小米oppovivo其他 请务必阅读报告末页的重要声明 6 行业报告│行业周报 图表7:全球智能手机/折叠手机出货量 资料来源:idc,国联证券研究所 中国折叠手机市场延续增长趋势,2024q1出货量同比增长83%。根据idc数据,2019年中国折叠手机出货量为20万台(渗透率为0.05%),2023年出货量增至700.7万台(渗透率为2.53%),期间cagr为143%;2024年第一季度,中国折叠手机出货量达到186万台,同比增长83%,折叠手机渗透率达到2.68%。从折叠手机季度渗透率看,2023q4中国折叠手机渗透率达到3.76%,随着折叠手机获得更多消费者的认可,我们预计2028年中国折叠手机渗透率有望达到5.5%,出货量有望达到1643万台。 图表8:中国折叠手机出货量(万台) 图表9:中国折叠手机渗透率 资料来源:idc,国联证券研究所预测 资料来源:idc,国联证券研究所预测 1.3 显示模组、铰链是最大增量环节 折叠手机的显示模组、机械/机电结构件的成本增量最大。根据cgs-cimb的对050010001500200025003000350040004500500020202021202220232024e......2028e全球折叠屏手机出货量(万台)全球智能手机出货量(百万台)05001000150020000.0%1.0%2.0%3.0%4.0%1q222q223q224q221q232q233q234q231q24渗透率 请务必阅读报告末页的重要声明 7 行业报告│行业周报 比数据,折叠手机的显示模组、机械/机电结构件成本为218.8、87.5美元,成本相对直板手机分别增加了139.8、57.7美元;成本占比分别为34.4%、13.7%,相比直板手机增加了13.3pct、5.8pct。其中,显示模组的增量环节主要体现在柔性oled模组上,机械/机电结构件的增量环节主要体现在铰链上。 图表10:可折叠手机与直板手机bom成本对比(三星gal

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