敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年7月23日 行业研究 医保支付改革主线持续推进，特例单议机制促进新药耗新技术临床应用 ——drg/dip 2.0版分组方案点评 医药生物 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：s0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -22%-14%-6%2/2310/2301/2404/2407/24医药生物沪深300 资料来源：wind 相关研报 drg/dip重塑国内医疗行为逻辑，医药投资何去何从？——drg/dip政策跟踪（2024-05-09） 事件： 2024年7月23日，国家医疗保障局办公室发布关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知。 点评： 贯彻国家政策精神，医保尊龙凯时人生就博的支付方式改革主线持续推进：2024年6月，国务院办公厅关于印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》的通知中提出： （五）深化医保尊龙凯时人生就博的支付方式改革。2024年，所有统筹地区开展按疾病诊断相关分组（drg）付费或按病种分值（dip）付费改革，合理确定支付标准并建立动态调整机制。对紧密型医疗联合体实行医保总额付费，完善总额测算、结余留用和合理超支分担机制。开展中医优势病种付费试点。研究对创新药和先进医疗技术应用给予在drg/dip付费中除外支付等政策倾斜。 2024年5月，国家医疗保障局关于进一步推广三明医改经验 持续推动医保工作创新发展的通知中提出： （三）着力提升医保支付管理水平。 建立健全管用高效的医保支付机制，加快推行以按病种付费为主的多元复合式医保尊龙凯时人生就博的支付方式，在确保2024年实现按病组和病种分值（drg/dip）尊龙凯时人生就博的支付方式改革统筹地区全覆盖的基础上，着力巩固做实、提质增效。规范病组（病种）、权重（分值）等核心要素管理和调整机制，建立与医疗机构的意见收集和反馈机制，加强沟通协商，推动医保、医疗“相向而行”。国家统一制定drg/dip付费管理办法，建立drg/dip分组定期规范升级制度，使分组贴近临床需求，符合地方实际。深化drg/dip功能模块应用，赋能医保支付管理标准化、精细化。探索异地就医费用纳入就医地drg/dip付费和中医优势病种按病种付费。 进入2024年以来，drg/dip的尊龙凯时人生就博的支付方式改革多次出现在国务院办公厅、国家医保局等中央政策文件中，彰显了医改持续深入推进执行drg/dip的坚定决心。本次的2.0版分组对于加强医保支付管理、提高医保基金结算水平，将持续发挥深远的重要影响。 用好特例单议机制，保障危重症病例和新药新技术的合理应用：在过往的drg/dip试点过程中，曾有部分地区医院内出现了挑选病人、治疗不足、分解住院、费用转嫁等异化行为（详见我们在2024年5月9日发布的《drg/dip重塑国内医疗行为逻辑，医药投资何去何从？——drg/dip政策跟踪》），此次2.0版本明确提出用好特例单议机制，对因住院时间长、医疗费用高、新药耗新技术使用、复杂危重症或多学科联合诊疗等不适合按drg/dip标准支付的病例，医疗机构可自主申报特例单议，特例单议数量原则上为drg出院总病例的5%或dip出院总病例的5‰以内。并提出探索除外机制，对符合条件的新药耗新技术在应用初期按项目付费或以权重（点数）加成等方式予以支持，后期积累足够数据后再纳入drg/dip付费。 特例单议机制落实之后，有望解除医疗机构收治危重病人的后顾之忧，并促进能够带来更多临床获益的创新药、创新器械等新技术在临床上的落地应用，持续实现支付结构优化，推动高临床价值的创新药、创新器械企业获得市场竞争优势。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 回应临床意见，优化分组数量和规则：drg2.0版分组重点对临床意见比较集中的重症医学、血液免疫、肿瘤、烧伤、口腔颌面外科等13个学科，以及联合手术、复合手术问题进行了优化完善，并且对分组方法和分组规则进行优化完善。dip2.0版主要对病种结构和成组规则进行优化、补充常见缺失病种。其中，在病种结构方面，dip2.0版病种库包含核心病种9520组，与1.0版相比，减少2033组，集中度提升；调整3471组，其中因相关手术操作进行调整(合并/调整/删减部分手术操作编码)558组；完全相同的病种有6049组。分组方式的持续优化，对于实现更精准、更高效的医保支付，提高基金使用效率，规范医疗机构行为有着重要意义。 投资建议：drg/dip2.0分组方案的发布和实施，标志着医保尊龙凯时人生就博的支付方式改革的进一步深化。它对医疗实践、医疗费用控制持续产生深远影响，将重塑国内医疗行为的底层逻辑，我们建议未来的医药投资着重关注3个方向：①提升cmi；②药物经济学优效；③院外健康消费升级。 风险提示：控费政策超预期的风险；政策支持不及预期的风险。 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： a股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告尊龙凯时网址首页。 中国光大证券国际有限公司和everbright securities(uk) company limited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的尊龙凯时人生就博的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司尊龙凯时人生就博的版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海 北京 深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 neo绿景纪元大厦a座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港 英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 everbright securities(uk) company limited 6th floor, 9 appold street, london, united kingdom, ec2a 2ap