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[瑞达期货]:瑞达期货晨会纪要观点20240723 -尊龙凯时人生就博

2024-07-23蔡跃辉瑞达期货b***
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瑞达期货晨会纪要观点20240723瑞达期货晨会纪要观点202407232024-07-23【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告尊龙凯时人生就博的版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。※ 财经概述财经概述财经事件财经事件1、央行打出“降息”组合拳,加大金融支持实体经济力度。7月22日,央行宣布即日起公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标,且操作利率由此前的1.80%调整为1.70%,为2023年8月以来首次调整,当日逆回购操作规模为582亿元。与此同时,1年期和5年期以上lpr均同步下降10个基点,分别降至3.35%和3.85%,为今年以来lpr的第二次调整。2、央行7月22日发布消息称,为增加可交易债券规模,缓解债市供求压力,自本月起,有出售中长期债券需求的中期借贷便利(mlf)参与机构,可申请阶段性减免mlf质押品。3、日本政府草案显示,由于预期中的加息将提高债务成本,日本政府各部门下一财年的预算需求可能连续第四年超过110万亿日元(约6980亿美元)。4、印度财政部发布经济调查报告,预测2025财政年度gdp增速仅为6.5%-7%,低于印度央行此前预测的7.2%。报告认为,目前市场的预期偏高。※ 股指国债股指国债股指期货股指期货a股主要指数昨日集体收跌,三大指数先抑后扬。截至收盘,上证指数跌0.61%,深证成指跌0.38%,创业板指跌0.09%。沪深两市成交额小幅回落。央行将逆回购、lpr、slf均下调10bp,但受此前公布的经济数据偏弱影响,并未对市场带来显著利好;白酒、银行板块领跌市场,汽车板块在此前的政策利好下延续强势。整体来看,在三中全会结束后,政策改革利好已经落地,后续进一步的稳增长政策有望在月末的政治局会议中提出;当下投资者信心仍较为脆弱,市场风险偏好较低,流动性拐点尚未出现,短期内a股预计维持低位震荡。策略上,建议尝试构建买入蝶式价差策略。国债期货国债期货周一央行降息落地,但降息幅度弱于市场预期,明确7天omo政策利率的地位,收窄利率走廊宽度;lpr挂钩逆回购政策利率或是资金市场利率,有待进一步明确。另外,央行对卖出中长期债券的机构阶段性减免mlf抵押,有意压制短期内长债利率快速下行。国债现券收益率普降,中短债强于长端,7y收益率创历史新低,10y、30y收益率分别下行至2.24%、2.45%。tl、t主力合约分别上涨0.33%、0.27%,t创收盘新高。降息之后,离岸人民币兑美元汇率破7.29。央行近期提到增强汇率弹性,汇率约束或有所放开。上半年全国一般公共预算收入同比下降2.8%,全国税收收入同比下降5.6%。三季度政府债发行提速,有望带动基建投资边际回升。昨日五部门发布关于加快发展节水产业的指导意见,推动大规模节水设备更新和消费品以旧换新,或提振相关增量需求。国债期货继续大幅上行的空间有限,预计震荡偏多。若长债利率继续下行,央行或加快借入国债卖出操作,也可能会收紧资金面。操作上可继续持有tf。美元美元/在岸人民币在岸人民币周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2736,较前一交易日贬值41个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1335,调贬20个基点。最新数据显示,美国6月核心cpi较5月份上涨0.1%,为2021年8月以来的最小涨幅;同比上涨3.3%,也是三年多以来的最低涨幅。据cme工具显示,美联储9月将降息25个基点的概率为93.3%,降息50个基点概率为6.7%,同时市场也增加了对美联储 12 月第二次降息的押注。美联储理事沃勒周三表示,美联储很可能能够实现软着陆,在不引发痛苦的经济衰退和失业率急剧上升的情况下降低通胀。国内方面,内需较弱掣肘生产意愿,6月制造业pmi低于历史均值,外需是主要支撑。供需指数均有一定幅度回落,我国经济复苏基础仍不牢固,内外需仍有回升空间。综合影响下,确定降息前美元兑人民币汇率料维持高位运行。而伴随着美联储开启降息通道,届时美元支撑因素减弱,汇率大概率下行。美元指数美元指数截至周二,美元指数跌0.07%报104.29,非美货币表现分化,欧元兑美元涨0.1%报1.0891,英镑兑美元涨0.15%报1.2930,澳元兑美元跌0.62%报0.6642,美元兑日元跌0.3%报157.04。昨日,美国政治不确定性上升,因为拜登总统周日宣布退出总统竞选并支持副总统哈里斯。市场将密切关注哈里斯副总统能多快获得民主党总统候选人的提名,以及她成为候选人后与特朗普的民调对比情况。由于大选的不确定性和股票市场上涨导致的流动性需求减少,美元受到了压制。近期的分析认为特朗普获胜将对美元有利,因为特朗普可能会推行减税和刺激性的财政政策,这将对美联储政策产生鹰派影响,从而利好美元。然而,特朗普曾表示支持弱势美元,以刺激美国出口。相比之下,哈里斯副总统的胜利将维持现状,不会对美元特别有利。由于美元疲软,欧元兑美元有小幅上涨。然而,由于欧洲央行行长拉加德上周警告欧元区经济面临下行风险,欧元的利差预期仍然较弱,继续受到削弱,九月份降息仍是一个基本预期。日元方面,日本央行官员对7月加息持不一致的态度,而近期数据表明消费支出疲软使下周的利率会议变得更加复杂。 往后看,美元将在大选不确定性中波动震荡,请投资者控制风险。集运指数集运指数(欧线欧线)周一集运指数(欧线)期货集体下行,主力合约ec2410收跌9.04%,远月合约跌幅为1-7%。最新scfis欧线结算运价指数为6318.10点,较上周继续上升315.87点,环比上涨5.3%,涨幅再度超预期。上周五公布的scfi综合运价指数报于3542.44点,环比下降3.60%;scfi欧线运价指数报于5000美元/teu,环比回落1.01%,叠加船司现舱报价回调、巴以停火可能性逐渐增加,市场对接下来淡季期间航运景气度的预期不乐观,促使集运期价集体下行。三季度作为航运传统旺季,出运需求增加,叠加目前港口准班率下降,有效运力依旧偏紧,因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加,需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏,集运景气度需继续观察。综上,地缘局势反反复复,停火协议取得突破,但后续进展仍待观察;短期运力依旧偏紧,使得近月合约期价仍高位运行,后续或随巴以停火谈判进程而有所反复。月间基差加大,分化明显,交易难度提升,建议投资者保持谨慎,注意操作节奏及风险控制。中证商品期货指数中证商品期货指数周一中证商品期货价格指数跌0.68%报1425.07,呈低开低走态势;最新crb现货指数跌1.18%,大幅回落至535下方。晚间国内商品期货夜盘收盘,能源化工品普遍下跌,纯碱跌2.4%,原油跌1.46%,橡胶跌1.2%。黑色系全线下跌,铁矿石跌1.12%。农产品涨跌不一,棕榈油涨1.2%。基本金属多数收跌,沪铝跌0.97%,沪铜跌0.93%。贵金属涨跌互现,沪金涨0.01%,沪银跌0.08%。美联储将于当地时间7月30至7月31日进行议息会议,本周美联储官员进入集体静默期;根据互换合约显示,市场预计美联储将在本次会议上维持利率不变,而9月降息的概率接近100%。国内方面,三中全会已为后续改革方向定调,月末政治局会议即将召开,届时有望出台明确的稳增长措施。具体来看,地缘政治局势反复,中国原油需求放缓,油价呈现宽幅震荡,其余能化品同样呈现震荡态势;金属方面,下游房地产基建需求疲软,黑色系整体承压,美联储降息不断调整,贵金属波动较大;农产品方面,供应压力依然较大,价格上行受阻。目前三中全会政策预期落地,但改革政策还未真正对经济基本面起到提振,后续商品指数预计震荡偏弱。※ 农产品农产品豆一豆一隔夜豆一上涨0.53%,供应端,大豆正值种植期,部分产区若持续性降雨对低洼地块的大豆将有一定不利影响,须继续关注天气情况对大豆生长的影响,黑龙江省储、 九三、国储大豆同时拍卖,市场豆源增加,同时随着学校迎来暑假,集体食堂对豆制品的需求持续缩减,下游需求进入淡季,市场成交量有限,抑制豆价上涨,但目前,基层农户余粮不足,尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。总的来说,在供需双弱格局下,天气因素对价格具有一定的指引作用。豆二豆二隔夜豆二上涨0.49%,usda干旱报告数据显示,约5%的美国大豆种植区域受到干旱影响,低于此前一周的8%,低于去年同期的50%。其中重度干旱率为2%,高于上周的1%,种植区旱情缓解,目前美豆产区天气仍是市场关注的重点,预计整个7月美国中西部作物带大部分地区将比正常情况更为潮湿,对大豆生长有利,若无天气题材驱动,美豆丰产预期限制美豆反弹,不过美豆低价吸引国际买家,出口数据强劲,缓解美豆跌势。豆粕豆粕周一美豆上涨3.21%,美豆粕上涨3.84%,豆粕上涨0.34%,低价美豆吸引国际买家,出口需求强劲,美豆止跌,但美豆优良率仍处高位,天气影响持续降低,若无天气题材驱动,美豆丰产预期限制美豆反弹;国内大豆库存继续累库,预计三季度大豆供应还是较为宽松,开机率维持高位,豆粕库存压力较大,豆粕市场成交较上周下降,养殖端利润小幅回暖,但下游需求明显增加尚需时日,预计基差继续下调,豆粕继续弱势调整。豆油豆油周一美豆上涨3.21%,美豆油上涨1.8%,豆油上涨0.98%,低价美豆吸引国际买家,出口需求强劲,美豆止跌,但美豆优良率仍处高位,天气影响持续降低,若无天气题材驱动,美豆丰产预期限制美豆反弹;国内下游需求小幅好转,周内成交有所增加,菜油产地因加拿大干旱,有天气升水预期,提振菜油上涨,加之棕榈油马来产地出口增加,对豆油有所支撑。但大豆三季度供应还是较为宽松,库存继续累库,高压榨情况下,豆油短期内仍以累库为主,限制豆油反弹幅度。棕榈油棕榈油周一马棕上涨0.71%,棕榈油上涨1.2%,船运调查机构(sgs)公布的数据显示,预计马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为786830吨,较上月同期出口的488388吨增加61.11%,马来出口数据强劲,提振马棕价格;但据南部半岛棕榈油压榨商协会(sppoma)数据显示,2024年7月1-15日马来西亚棕榈油单产增加9.57%,产量增加8.69%,棕榈油进入增产季,国内到港增加,下游需求清淡,成交持续减少,刚性采购为主,库存缓慢累库,且豆棕价差倒挂,性价比降低,抑制反弹幅度。菜油菜油洲际交易所(ice)油菜籽期货周一收高,跟随美豆油价格上涨。隔夜菜油2409合约收涨0.24%。当前加拿大油菜处于开花期,虽然气温高于正常水平,但是由于前段时间的降水充裕,土壤墒情仍然较好。美国农业部在7月份供需报告中将加拿大2024/25年度油菜籽产量预估从6月份的1960万吨上调至2000万吨。产量预期向好,继续牵制其市场价格。不过,市场人士持续关注加拿大大草原地区的热浪,如果温度过高将不利于油菜籽生长。其它方面,美豆优良率相对较好,天气忧虑或不及预期,美豆天气升水被挤出。不过,马棕出口强劲,提振棕榈油市场。国内方面,进口大豆和菜籽集中到港,油厂开机率保持高位,供应相对充裕。而油脂消费处于淡季,国内三大食用油库存总量保持增势,菜油基本面相对偏弱。盘面来看,菜油维持偏强震荡,不过,在基本面拖累下,持续上涨动能或 受限,谨慎追涨。菜粕菜粕芝加哥期货交易所(cbot)美豆期货周一跳涨,受助于空头回补。隔夜菜粕2409合约收跌0.92%。美国农业发布的作物进展周报显示,截至7月21日当周,美国大豆优良率为68%,与上周持平,符合市场预期,上年同期为54%。现阶段美豆优良率处于近几年来最高水平,且短期内天气状况继续保持良好,持续牵制美豆市场价格。不过,美豆仍处于关键生长期,关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言,进口菜籽持续到港,叠加国产菜籽处于集中上市阶段,国内油菜籽供应总体充足局面不变,菜粕产供量总体有保障且供应压力较大

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