本报告尊龙凯时人生就博的版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024年07月23日 家电 行业动态分析 q2重仓家电比例提升，白电、小家电获增配 证券研究报告 投资评级 领先大市-a 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 000333 美的集团 81.45 买入-a 600690 海尔智家 34.51 买入-a 000651 格力电器 56.69 买入-a 行业表现 资料来源：wind资讯 升幅% 1m 3m 12m 相对收益 -5.2 -6.7 11.0 绝对收益 -4.7 -7.2 3.0 李奕臻 分析师 sac执业证书编号：s1450520020001 liyz4@essence.com.cn 余昆 分析师 sac执业证书编号：s1450521070002 yukun@essence.com.cn 陈伟浩 分析师 sac执业证书编号：s1450523050002 chenwh3@essence.com.cn 相关报告 mini led加速渗透，拐点已现 2024-07-07 家电走出休息区，重视板块配置价值——2024年家电中期策略报告 2024-06-18 国 投 证 券 消 费 一 周 看 图2024w24 2024-06-16 国 投 证 券 消 费 一 周 看 图2024w22 2024-06-02 加大回收拆解资金支持，利好家电更新需求 2024-05-15 主动偏股型基金重仓家电比例环比持续提升：我们以国投证券家电板块分类为依据（表1），分析主动偏股型基金重仓家电的情况。二季度家电外销延续高景气，且家电龙头高股息率和稳健经营表现持续受到市场关注，主动偏股型基金重仓家电板块的比例延续提升态势。2024q2基金重仓家电持股比例为4.92%，环比 0.56pct；2024q2家电超配比例为2.62%，环比 0.51pct。展望后续，中国家电企业全球竞争力突出，新兴市场家电需求空间广阔，外销有望持续向好，家电标的具有较高配置价值。 q2白电板块获基金持续增配：q2基金重仓白电市值占基金重仓总市值的3.31%，环比 0.62pct；白电被超配2.08%，环比 0.55pct。其中，基金重仓持股美的集团、海尔智家、格力电器的比例环比 0.30pct、 0.25pct、 0.14pct。基金重仓白电板块比例有所提升，主要因为二季度白电外销延续高景气，且白电龙头高股息率持续获得市场关注。据产业在线数据，2024q2空调外销出货量yoy 38.7%；2024m4-m5冰箱、洗衣机外销出货量yoy 18.8%、 13.7%。 q2市场对小家电板块关注度提升：q2基金重仓小家电的市值占基金重仓总市值的0.81%，环比 0.23pct。主要因为扫地机内外销延续快速增长态势，基金重仓持股石头科技、科沃斯市值比例环比 0.09pct、 0.01pct。 q2基金减配黑电、厨电板块：q2基金重仓黑电市值占基金重仓总市值的0.54%，环比-0.07pct，其中基金重仓持股tcl科技、海信视像的比例环比-0.05pct、-0.03pct。q2基金重仓厨电市值占基金重仓总市值的0.01%，环比-0.03pct，基金重仓老板电器、华帝股份比例环比-0.02pct、-0.01pct。房地产景气波动影响厨电销售，基金减配厨电持仓。 投资建议：白电头部企业经营稳健，外销有望延续良好景气，股息率将维持较高水平。我们推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。欧美消费整体呈恢复趋势，我国家电对拉美、东南亚的出口景气向好，tcl智家、石头科技、新宝股份等出口链标的值得关注。2024年为全球体育赛事大年，全球电视需求有望回暖，我们建议关注黑电龙头海信视像。 风险提示：公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。 -16%-6%4$4 23-072023-112024-032024-07家电沪深300 行业动态分析/家电 本报告尊龙凯时人生就博的版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 主动偏股型基金重仓：2024q2家电重仓比例持续提升 ............................ 3 2. 重仓分板块：白电、小家电板块获明显增配 ..................................... 4 3. 重仓个股：基金增配美的、海尔、格力、石头 ................................... 8 图表目录 图1. 2024q1、2024q2子板块市值变动（按2024q2涨跌幅降序排列） ................. 3 图2. 2017q1至今基金重仓家电板块持仓比例 ...................................... 4 图3. 2017q1至今家电板块超配比例 .............................................. 4 图4. 白电重仓基金持仓比例环比回升 ............................................ 5 图5. 白电重仓基金超配2.08% ................................................... 5 图6. 空冰洗内销出货量yoy ..................................................... 5 图7. 空冰洗外销出货量yoy ..................................................... 5 图8. 黑电重仓基金持仓比例环比下降 ............................................ 5 图9. 黑电重仓基金超配0.24% ................................................... 5 图10. 厨电重仓基金持仓比例环比小幅下降 ....................................... 6 图11. 厨电重仓基金低配0.06% .................................................. 6 图12. 小家电重仓基金持仓比例环比提升 ......................................... 6 图13. 小家电重仓基金超配0.30% ................................................ 6 图14. 厨房小家电板块基金重仓持股情况 ......................................... 7 图15. 清洁小家电板块基金重仓持股情况 ......................................... 7 图16. 厨房小家电主要品牌线上销售额yoy ........................................ 7 图17. 扫地机线上销售额及增速 ................................................. 7 图18. 洗地机线上销售额及增速 ................................................. 7 图19. 照明板块重仓基金持仓比例环比提升 ....................................... 8 图20. 照明重仓基金低配0.03% .................................................. 8 图21. 家电上游重仓基金持仓比例环比回落 ....................................... 8 图22. 家电上游重仓基金超配0.08% .............................................. 8 图23. 液晶电视面板价格（单位：美元/片） ...................................... 9 图24. 投影仪线上销售额及增速 ................................................. 9 表1： 家电子板块个股 ......................................................... 3 表2： 家电板块重仓市值前20个股持仓情况 ..................................... 10 行业动态分析/家电 本报告尊龙凯时人生就博的版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 1.主动偏股型基金重仓：2024q2家电重仓比例持续提升 我们按国投证券家电组跟踪的家电个股及分类，选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本，分析家电板块的重仓持股情况。 表1：家电子板块个股 子板块 行业个股 白电 美的集团 格力电器 海尔智家 海信家电 海容冷链 奥马电器 澳柯玛 惠而浦 长虹美菱 春兰股份 申菱环境 绿岛风 黑电 tcl科技 极米科技 兆驰股份 海信视像 光峰科技 深康佳a 四川长虹 创维数字 tcl电子 视源股份 鸿合科技 康冠科技 厨卫 老板电器 火星人 浙江美大 华帝股份 万和电气 长青集团 亿田智能 帅丰电器 日出东方 融捷健康 奥普科技 小家电 公牛集团 科沃斯 石头科技 js环球生活 安克创新 星徽股份 苏泊尔 九阳股份 新宝股份 莱克电气 飞科电器 奥佳华 vesync 小熊电器 倍轻松 奋达科技 北鼎股份 荣泰健康 比依股份 汉宇集团 春光科技 爱仕达 哈尔斯 欧圣电气 富佳股份 德昌股份 九号公司 利仁科技 德尔玛 照明 欧普照明 佛山照明 阳光照明 珈伟新能 *st雪莱 *st长方 上游 三花智控 和而泰 海立股份 三星新材 盾安环境 立霸股份 星帅尔 长虹华意 金海高科 顺威股份 亿利达 奇精机械 科力尔 英华特 资料来源：国投证券研究中心 图1.2024q1、2024q2子板块市值变动（按2024q2涨跌幅降序排列） 资料来源：wind，国投证券研究中心 注：图中行业选择申万一级行业分类 2024q2基金重仓家电意愿环比提升。二季度家电外销延续高景气，且家电龙头高股息率和稳健经营表现持续受到市场关注，主动偏股型基金重仓家电板块的比例延续提升态势。2024q2基金重仓家电持股比例为4.92%，环比 0.56pct；2024q2家电超配比例为2.62%，环比 0.51pct。展望后续，中国家电企业全球竞争力突出，外销有望持续向好，家电龙头经营稳健，股息率较高，家电标的具有较高配置价值。 -30%-20%-10%0 0%银行公用事业石油石化煤炭通信交通运输电子家用电器汽车非银金融国防军工建筑装饰有色金属基础化工农林牧渔环保机械设备建筑材料医药生物钢铁电力设备房地产美容护理轻工制造纺织服饰食品饮料计算机社会服务商贸零售传媒综合2024q12024q2 行业动态分析/家电 本报告尊龙凯时人生就博的版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 图2.2017q1至今基金重仓家电板