1农产品早报2024-07-23五矿期货农产品团队王俊组长、生鲜研究员从业资格号：f0273729交易咨询号：z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：f03116327交易咨询号：z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：f03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn五矿期货农产品早报大豆/粕类【重要资讯】周一豆粕小幅反弹，夜盘豆粕有所回落，菜粕减仓下跌。北美总体天气较好，国内豆、菜粕现货基差低位震荡，国内供需宽松。豆粕周一市场价上调0-50元/吨左右，东莞报3020元/吨持平。菜粕周一跌10-20元/吨，广西粉粕2310元/吨，东莞粉粕2390元/吨，今日大豆油厂开机率56.78%，成交14.53万吨，菜籽开机率29%。预计本周大豆开机率58%，压榨量204.56万吨，菜籽开机率38%。据mysteel，上周国内大豆、豆粕库存均累库。天气方面，ecmwf预报显示本周大部分主产州降雨略偏少，本周日开始则预计降雨回归，有分散降雨。大豆带未来一周温度较同期平均水平偏低，下周气温偏高，预计美豆优良率仍较稳定。【交易策略】24/25年度南北美供应压力预计较大，大方向偏空。美豆已经走出低于成本区间运行的范式，国内豆粕近两月现实压力较大，但美豆基金空头持仓较大，跌幅已较深，国内可能短期停机挺现货，美豆出口销售回暖，近期菜粕也面临资金市行情，cbot大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。策略单边暂时观望或低吸短多，配合双卖期权降低成本。油脂【重要资讯】1、据its、ampsec及sgs，7月前20日马棕出口仍然维持环比增约30万吨的预估。2、南部半岛棕榈油压榨商协会（sppoma）数据显示，2024年7月1-20日马来西亚棕榈油单产增加18.47%，出油率减少0.1%，产量增加17.83%。3、7月22日豆油成交12500吨，棕榈油成交0吨。周一油脂上涨，菜油偏强，加菜籽产区高温等有所助力，但面临原油震荡、马棕增产及大豆丰产预期等压力，此外欧洲对中国的生柴关税或导致其短期寻求其他油脂替代，加菜籽及欧洲菜籽走强。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09 50（ 10）元/吨，江苏一级豆油基差09 170（ 10）元/吨，华东菜油基差09 40（0）元/吨。【交易策略】油脂大方向宽幅震荡，供应端，目前产地及中印棕榈油库存中性，植物油库存低于去年，马棕7月高频 五矿期货早报|农产品2数据预示去库。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。前期因国内食安、宏观以及原油回调，油脂下跌较快，但悲观预期过后，因季节性需求较好，市场交易马棕累库不及预期可能性，市场仍有较大修复可能性，区间低吸为主，突破震荡区间则需要超预期因素的配合。中期关注马棕产量、原油等。白糖【重点资讯】周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6104元/吨，较之前一交易日下跌18元/吨，或0.29%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6400-6600元/吨，其中湘桂、凤糖下调10元/吨，南华四次报价共计上调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6170-6220元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6590-6930元/吨，下调10-20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差296元/吨。外盘方面，周一原糖期货价格延续下跌，原糖10月合约收盘报18.32美分/磅，较上一个交易日下跌0.35美分/磅，或1.87%。经纪商指出，在季风降雨极其有利的情况下，北半球的作物前景有所改善。上周一些分析师上调对全球糖产量的预测，因预计印度和泰国产量增加。巴西的天气预报也显示下周会有降雨，这可能有助于作物后期生长。【交易策略】巴西中南部地区开始出现降雨，以及最新双周报数据增产导致原糖价格从高位回落。国内方面，7月以后国内进口到港预计将明显放量，叠加国内销售进度同比放缓，下半年现货或面临较大压力，建议逢高做空，以及9-1反套。棉花【重点资讯】周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14615元/吨，较前一交易日下跌100元/吨，或0.68%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15400-16050元/吨，报价持平。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15600-16400元/吨，报价持平。当前多数纺织企业成品棉纱销售疲软，为节约成本，不少中小纺企开机低位，皮棉原料采购随用随买。外盘方面，周一美棉期货价格震荡，ice美棉花12月合约收盘报70.67美分/磅，较前一交易日下跌0.11美分/磅，或0.16%。美国农业部(usda)在每周作物生长报告中公布，截至2024年7月21日当周，美国棉花优良率为53%,前一周为45%,上年同期为46%。当周，美国棉花结铃率为42%,上一周为27%,上年同期为34%,五年均值为34%。当周，美国棉花现蕾率为81%,上一周为64%,上年同期为74%,五年均值为76%。【交易策略】7月usda月度供需报告种，美棉库销比较6月大幅上调，导致美棉价格持续被压制在70美分附近震荡。国内方面，目前进口成本有估值支撑，短线向下空间或不大。另一方面上周国内棉花消费和库存数据边际有好转，下游开机率出现止跌，叠加滑准税尚未发放，到了9月旺季不排除可能出现一轮反弹，但短期内单边价格向上驱动不足，向下短期估值也已经到位，策略上建议观望。鸡蛋 五矿期货早报|农产品3【现货资讯】全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，个别地区走低调整，主产区均价涨0.02元至4.42元/斤，辛集持平于3.98元/斤，供应量稳定，市场需求一般，且受高温高湿天气影响，多数地区质量问题频发，终端多按需采购，谨慎观望，预计今日多数走稳，少数地区窄幅调整。【交易策略】现货探明阶段性高点，供需平衡位偏低，引发盘面回落，远月受供应增加和成本回落的影响亦有偏弱表现，但现货涨价未结束，以及整体估值较低导致盘面易反复；考虑现货涨价进入后半程，叠加老鸡积累和产能回升导致的中长期供需数据偏空，操作上反弹抛空为主，但低位追空需谨慎。生猪【现货资讯】昨日国内猪价涨跌稳均有，南方偏强，东北局部稍弱，河南均价涨0.09元至18.84元/公斤，四川均价涨0.13元至18.53元/公斤，供应端有缩量，对于需求有一定缺口，支撑价格，加之市场看涨情绪高涨，也给价格带来提振，今日猪价或有上涨空间。【交易策略】夏季降重有限配合产能恢复预期，叠加弱宏观环境下需求展望悲观，盘面近强远弱走势分化，类似于年初远月的抢跑走高，当前资金有提前布空远月的迹象，月间盛行正套；但预期交易一方面受制于现货基差保护，当前现货仍有偏强驱动，另外去年减量幅度以及秋季贴膘程度仍有待于未来1-2个月兑现，过早给出预期容易面临修正，当前环境下，低多近月和月间正套仍具有相对的确定性，但远月拉高后有套保价值。【农产品重点图表】大豆/粕类图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 五矿期货早报|农产品4数据来源：mysteel、五矿期货研究中心数据来源：mysteel、五矿期货研究中心图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天）、数据来源：mysteel、五矿期货研究中心数据来源：mysteel、五矿期货研究中心图5：ecmwf北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:gfs北美未来第二周累积降水距平（英寸）数据来源：ag-wx、五矿期货研究中心数据来源：ag-wx、五矿期货研究中心图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 五矿期货早报|农产品5数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心油脂图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨）数据来源：mysteel、五矿期货研究中心数据来源：mysteel、五矿期货研究中心图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨）数据来源：wind、五矿期货研究中心数据来源：mysteel、五矿期货研究中心图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 五矿期货早报|农产品6数据来源：noaa、五矿期货研究中心数据来源：noaa、五矿期货研究中心白糖图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨）数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 五矿期货早报|农产品7数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨）数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：unica、五矿期货研究中心棉花图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨）数据来源：usda、五矿期货研究中心数据来源：usda、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品8图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨）数据来源：usda、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨）数据来源：mysteel、五矿期货研究中心数据来源：mysteel、五矿期货研究中心鸡蛋图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 五矿期货早报|农产品9数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心生猪图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 五矿期货早报|农产品10数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头）数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：wind、五矿期货研究中心 免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。尊龙凯时人生就博的版权声明：本报告尊龙凯时人生就博的版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反尊龙凯时人生就博的版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn