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[财通证券]:7月usda跟踪月报:7月usda上调全球小麦、玉米产量预测 -尊龙凯时人生就博

2024-07-22余剑秋财通证券b***
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农林牧渔 /行业投资策略月报 /2024.07.22 请阅读最后一页的重要声明! 7月usda上调全球小麦、玉米产量预测 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 余剑秋 sac证书编号:s0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《供应偏紧猪价延续上涨,宠物公司业绩可期》 2024-07-21 2. 《猪价整体向上,毛鸡价格触底反弹》 2024-07-16 3. 《供应偏紧猪价延续上涨,6月产能回补较慢》 2024-07-14 7月usda跟踪月报 核心观点 ❖ 小麦:2024/25年度中国小麦较旧作产量、库销比升高,消费量下降。据usda 7月预测,2024/25年国内小麦产量达到1.40亿吨,较旧作增加341万吨;国内消费量为1.51亿吨,较前一年减少300万吨;国内期末库存增加10万吨,库销比从2023/24年度86.72%上升至88.55%,同比增加1.84pcts。7月预测国内小麦总需求较6月预测维持不变。2024/25年度全球小麦较旧作产量、消费量增加,库销比微降。据usda报告,2024/25年度7月预测相较于6月全球产量增加724万吨至7.96亿吨,主要原因是美国、巴基斯坦和加拿大的产量增加,加拿大的草原省份水分条件改善因而产量增加。 ❖ 玉米:2024/25年度中国玉米较旧作产量、消费量上升,库销比下降。据usda 7月预测,2024/25年国内玉米产量2.92亿吨,较旧作增加316万吨,7月预测较6月相比不变;国内消费量为3.13亿吨,与去年相比增加600万吨;期末库存较旧作增加198万吨,库销比从2023/24年度的68.68%减少至68.00%,同比减少0.68pcts,7月预测较6月维持不变。2024/25年度全球玉米较旧作玉米产量下降,消费量、库销比提升。据usda 7月预测,2024/25年度全球玉米产量将达到12.25亿吨,较旧作减少66万吨;7月预测产量相较于6月增加,原因是6月份种植面积和收获面积增加。 ❖ 大豆:2024/25年度中国大豆较旧作产量微降,消费量、库销比上升。据usda 7月预测,2024/25年国内大豆产量预计达到2,070万吨,较旧作减少14万吨;国内消费量为1.27亿吨,与去年相比增加510万吨;期末库存增加280万吨,库销比从2023/24年度的32.33%上升至33.24%。7月预测产量较6月没有调整。2024/25年度全球大豆较旧作产量、消费量、库销比均提升。据usda 7月预测,2024/25年度全球产量将达到4.22亿吨,较旧作增加2,644万吨;全球消费量为4.02亿吨,较旧作增长1,904万吨;全球期末库存为1.28亿吨,较旧作增加1,651万吨。7月较6月预测全球产量微降,全球大豆期初库存上调,期末库存下调。 ❖ 投资建议:基础农产品方面,7月usda报告全球玉米、小麦产量调增,大豆产量微降,中国三大作物产量预测均与6月持平,国内三大作物价格本月涨跌不一,但整体仍处于相对低位,有利于养殖企业饲料成本的降低。目前正处于国内双季早稻成熟收获期,以及双季晚稻、春夏玉米生长期,关注自然天气对农作物产量的影响。 ❖ 风险提示:农产品价格波动风险,主产国进出口政策变动风险,地缘政治风险,极端灾害风险 -21%-16%-11%-5%0%6%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 气象:全国早稻收获已过半,未来黄淮东北多雨需防渍涝 ............................................................... 4 2 小麦:全球小麦库销比微降,中国小麦库销比上行 ........................................................................... 5 2.1 中国小麦:2024/25年度中国小麦产量、库销比升高,消费量下降........................................... 5 2.2 全球小麦:2024/25年度全球小麦产量、消费量增加,库销比微降........................................... 5 3 玉米:全球玉米库销比上行,中国玉米库销比下行 ........................................................................... 7 3.1 中国玉米:2024/25年度中国玉米产量、消费量上升,库销比下降........................................... 7 3.2 全球玉米:2024/25年度全球玉米产量下降,消费量、库销比提升........................................... 8 4 大豆:全球大豆和中国大豆库销比均上行 ........................................................................................... 9 4.1 中国大豆:2024/25年度中国大豆产量微降,消费量、库销比上升........................................... 9 4.2 全球大豆:2023/24年度全球大豆产量、消费量、库销比均提升 ............................................ 10 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图1. 南方水稻“双抢”农用天气预报 ......................................................................................................... 4 图2. 短期农业气象关注重点 ......................................................................................................................... 4 图3. 7月中国小麦供需平衡表预测(单位:百万吨) ............................................................................... 5 图4. 7月国内小麦现货平均价持续下降(单位:元/吨) .......................................................................... 5 图5. 2024/25年度中国小麦库销比提升;7月预测期末库存较6月有所增加(单位:百万吨) ......... 5 图6. 7月全球及主要国家小麦供需平衡表预测(单位:百万吨) ........................................................... 6 图7. 7月cbot小麦期货结算价有所回落(单位:美分/蒲式耳) ........................................................ 6 图8. 2024/25年度全球小麦库销比微降;7月预期期末库存相较于6月增加(单位:百万吨) ......... 6 图9. 2024/25年度美国小麦库销比提升;7月预期期末库存预期相较于6月有所上升(单位:百万吨)........................................................................................................................................................... 7 图10. 全球及各国小麦库销比变化情况 ....................................................................................................... 7 图11. 7月中国玉米供需平衡表预测(单位:百万吨) ............................................................................. 7 图12. 7月国内玉米现货平均价有所上涨(单位:元/吨) ........................................................................ 8 图13. 2024/25年度中国玉米库销比下降;7月预期期末库存较6月持平(单位:百万吨) ............... 8 图14. 7月全球及主要国家玉米供需平衡表预测(单位:百万吨) ......................................................... 8 图15. 近期cbot玉米期货结算价有所下降(单位:美分/蒲式耳) .................................................... 9 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略月报/证券研究报告 图16. 2024/25年度全球玉米库销比微升;7月预期期末库存相较于6月略增(单位:百万吨) ....... 9 图17. 2024/25年度美国玉米库销比增加;7月预期期末库存较6月微降(单位:百万吨) ............... 9 图18. 全球及各国玉米库销比变化情况 ....................................................................................................... 9 图19. 7月中国大豆供需平衡表预测(单位:百万吨) ........................................................................... 10 图20. 7月中国大豆现货价有所上涨(单位:元/吨) .............................................................................. 10 图21. 2024/25年度中国大豆库销比上升;7月预期期末库存较6月增加(单位:百万吨) ............. 10 图22. 7月全球及主要国家大豆供需平衡表预测(单位:百万吨) ....................................................... 11 图23. 近期cbot大豆期货结算价有所回落(单位:美分/蒲式耳) .................................................. 11 图24. 2024/25年度全球大豆库销比上升;7月预期期末库存较6月微降(单位:百万吨) ............. 11 图25. 2024/25年度巴西大豆库销比上升;7月预期期末库存较6月略降(单位:

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