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[开源证券]:食品饮料行业周报:食品饮料配置比例下降,底部关注布局机会 -尊龙凯时人生就博

食品饮料2024-07-21张宇光、张思敏开源证券艳***
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食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 食品饮料 2024年07月21日 投资评级:看好(维持) 行业走势图 数据来源:聚源 《6月社零同比增速回落,消费需求动能偏弱—行业点评报告》-2024.7.16 《6月电商数据分析:酒类线上销售较好,大众品关注个股机会—行业点评报告》-2024.7.15 《需求淡季不乏结构性亮点,重视底部投资机会—行业周报》-2024.7.14 食品饮料配置比例下降,底部关注布局机会 ——行业周报 张宇光(分析师) 张思敏(联系人) zhangyuguang@kysec.cn 证书编号:s0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号:s0790123070080  核心观点:基金大幅减仓食品饮料,预期低位关注布局机会 7月15日-7月19日,食品饮料指数涨幅为3.3%,一级子行业排名第2,跑赢沪深300约1.4pct,子行业中预加工食品( 5.9%)、白酒( 3.7%)、乳品( 3.1%)表现相对领先。从基金中报重仓持股情况来看,2024q2食品饮料配置比例(重仓持股市值占重仓股票总市值比例)由2024q1的14.1%回落至11.0%水平,环比回落3.2pct,处于近年来低位。分解来看,主要是白酒重仓比例下降2.6pct至9.9%导致。春节后市场转淡,消费需求较弱,市场对于白酒板块预期有待提升。叠加二季度飞天茅台酒批价受扰动下行,市场对于食品饮料情绪阶段性进一步走低,体现在资金面上可以观测到白酒仓位出现大幅回落。进入7月以来随着茅台酒价格回暖,板块出现触底趋势。我们预判三季度逐渐进入消费旺季,三季度末食品饮料持仓情况可能会有环比回升。食品饮料板块二季度缩量调整,二季度为消费传统淡季,消费数据指标如cpi、社零数据等均未有强劲表现。我们认为淡旺季分明可能是近年来市场常态,在商务需求筑底的过程中,更多消费由居民需求拉动,而居民需求具备较强的季节特征,淡季消费场景释放不强,居民消费更偏向于保守行为。二季度淡季表现也在预期之中。后续随着消费旺季到来,预计行业需求也将边际回暖。近期回调后板块估值已在历史低位,其中隐含市场对未来经济发展的预期。当下板块内部分化加大,龙头凭借品牌与渠道优势仍可保持稳定增长,业绩确定性与持续性较强。并且多数龙头企业均有加大分红趋势,“稳增长,低估值、多分红”可能成为未来一段时间内龙头企业的共性特征。当前资本市场更多是偏向于主题投资,行业轮动快,持续时间短,而食品饮料处于基本面筑底,市场预期低位阶段,建议加大关注,低位布局。  推荐组合:五粮液、山西汾酒、贵州茅台、劲仔食品 (1)五粮液:二季度公司严格控货,批价持续上行,渠道信心增加。1618、低度五粮液等非标酒承载更多业绩,公司已步入渠道改善周期。(2)山西汾酒:汾酒延续景气度,中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力,全国化进程加快。(3)贵州茅台:公司将深化改革进程,以更加务实的姿态,强调未来可持续发展。出厂价提升后短期动能释放,此轮周期后茅台可看得更为长远。(4)劲仔食品:公司持续保持营收稳定增长,成本回落带来利润弹性,看好公司大单品战略下的中长期发展。  风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 -29%-19%-10%0 23-072023-112024-03食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 每周观点:基金大幅减仓食品饮料,预期低位关注布局机会 ............................................................................................. 3 2、 市场表现:食品饮料跑赢大盘 ................................................................................................................................................ 3 3、 上游数据:部分上游原料价格回落 ........................................................................................................................................ 4 4、 酒业数据新闻:泸州老窖已拓展至啤酒业务领域 ................................................................................................................. 6 5、 备忘录:关注仙乐健康7月22日股东会............................................................................................................................... 7 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图1: 食品饮料涨幅为3.3%,排名2/28 ...................................................................................................................................... 3 图2: 预加工食品、白酒、乳品表现相对较好............................................................................................................................ 3 图3: 青海春天、嘉必优、安井食品涨幅领先............................................................................................................................ 4 图4: 品渥食品、三只松鼠、劲仔食品跌幅居前 ........................................................................................................................ 4 图5: 2024年7月16日全脂奶粉中标价同比 4.7% .................................................................................................................. 4 图6: 2024年7月11日生鲜乳价格同比-13.8% ......................................................................................................................... 4 图7: 2023年12月15日猪肉价格同比-16.4% ........................................................................................................................... 5 图8: 2024年6月生猪存栏数量同比-4.6% ................................................................................................................................. 5 图9: 2024年5月能繁母猪数量同比-6.2% ................................................................................................................................. 5 图10: 2024年7月13日白条鸡价格同比-1.5% ......................................................................................................................... 5 图11: 2024年6月进口大麦价格同比-24.3% ............................................................................................................................. 5 图12: 2024年6月进口大麦数量同比-26.8% ............................................................................................................................. 5 图13: 2024年7月19日大豆现货价同比-5.5% ......................................................................................................................... 6 图14: 2024年7月11日豆粕平均价同比-18.5% ....................................................................................................................... 6 图15: 2024年7月19日柳糖价格同比-10.0% ........................................................................................................................... 6 图16: 2024年7月12日白砂糖零售价同比-0.7% ..................................................................................................................... 6 表1: 最近重大事件备忘录:关注仙乐健康7月22日股东会 ....................................................................................

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