[中原证券]：周度策略基建、制造业投资保持增长，市场有望企稳反弹 -尊龙凯时人生就博

第1页 / 共17页 本报告尊龙凯时人生就博的版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：李泽森 登记编码：s0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 基建、制造业投资保持增长，市场有望企稳反弹 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2024年07月21日 相关报告 《周度策略：行业周观点》 2024-07-14 《周度策略：出口保持强劲，市场企稳反弹》 2024-07-13 《周度策略：地产销售改善，市场震荡企稳》 2024-07-07 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 投资要点： ⚫ 【社会消费品零售总额增速有所放缓】6月份，社会消费品零售总额40732亿元，环比下降1.7%，同比增长2.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%；汽车零售额同比下降6.2%，环比下降1.8%。服装、化妆品、体育用品、家电、办公品、建材及汽车分项为社零总额拖累项，部分消费品零售额同比下滑可能与“618”网络购物节提前促销有关。1—6月份，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额213007亿元，增长4.1%。二季度，居民人均可支配收入与城镇居民可支配收入累计同比分别为5.3%/4.6%，环比分别为-0.9%/-0.7%，居民消费能力和消费意愿有待增强。随着加快推动消费品以旧换新政策落实落细，消费市场热度有望逐步企稳回升。 ⚫ 【地产投资环比持平，基建、制造业投资保持增长】2024年前6个月固定资产投资245391亿元，同比增长3.9%，较上月回落0.1个百分点。分领域看，基础设施投资增长5.4%，增速回落0.3个百分点；制造业投资增长9.5%，增速回落0.1个百分点；房地产开发投资下降10.1%，环比持平。商品房销售继续下降，新建商品房销售额47133亿元，下降25.0%，环比增长2.9%；其中住宅销售额下降26.9%。70个大中城市中，二、三线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅略有扩大；一线城市商品住宅销售价格环比上涨，同比降幅微幅收窄。固定资产投资主要依赖制造业和基建投资，随着超长期限特别国债和地方政府专项债券发行使用进度加快，有助于拉动基建投资持续的增长。房地产投资相对偏弱，在地产政策组合拳的推动下，保交房工作稳步推进，房地产投资有望逐步企稳。 ⚫ 【美国申请失业金人数略超预期，6月零售数据好于预期】美国上周初请失业金人数24.3万人（预期23万人，前值22.2万人），较前一周大幅增加2万人，创5月初以来最大增幅。至7月6日当周续请失业金人数186.7万人，创下2021年11月以来的最高水平。美国6月零售数据好于预期，消费仍具一定韧性。6月，美国零售销售环比增速为0%，预期为-0.3%，前值为0.1%。美国6月核心零售销售月率录得0.4%，预期0%，前值-0.1%。美联储官员古尔斯比周四表示，应该尽快降息，否则劳动力市场将急剧恶化。本周尽管部分美国经济数据、美联储鸽派发言均强化美联储9月降息预期，但美股、贵金属、原油等均呈现先涨后跌趋势，特朗普本周遇袭后导致市场对特朗普交易的关注度明显提升，对于特朗普当选后结束俄乌冲突、增加石油开采、贸易保护11710 第2页 / 共17页 本报告尊龙凯时人生就博的版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 主义等交易预期有所增强，市场本周对特朗普言论的反应比对于美联储降息预期的反应更大，建议密切关注美国大选情况。 ⚫ 【投资建议：市场有望企稳反弹】基建、制造业投资保持增长，出口保持较高增长，有力支撑经济企稳向好。金融数据增速略有回落。美国通胀继续回落，强化美联储降息预期。国内市场有望企稳反弹，建议关注芯片、通信、养殖、有色伏等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第3页 / 共17页 本报告尊龙凯时人生就博的版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 社会消费品零售总额增速有所放缓 .................................................................. 5 1.1. 社会消费品零售总额增速有所放缓 ................................................................................... 5 1.2. 地产投资环比持平，基建、制造业投资保持增长 .............................................................. 5 1.3. 着力推动高质量发展，进一步推动和谋划全面深化改革 ................................................... 6 1.4. 美国申请失业金人数略超预期，6月零售数据好于预期 ................................................... 8 1.5. 配置建议：基建、制造业投资保持增长，市场有望企稳反弹 ........................................... 9 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 10 2.1. 指数涨跌 ......................................................................................................................... 10 2.2. 行业涨跌 ......................................................................................................................... 10 3. 资金跟踪 ........................................................................................................ 11 3.1. 融资资金 ......................................................................................................................... 11 3.2. 北向资金 ......................................................................................................................... 12 4. 估值跟踪 ........................................................................................................ 12 4.1. 指数估值 ......................................................................................................................... 12 4.2. 行业估值 ......................................................................................................................... 14 5. 市场情绪 ........................................................................................................ 15 5.1. 风险偏好 ......................................................................................................................... 15 5.2. 换手率 ............................................................................................................................. 16 6. 风险提示 ........................................................................................................ 16 图表目录 图1：社零及部分分项累计同比增速......................................................................................... 5 图2：进出口当月同比增速(%) ................................................................................................. 5 图3：固定资产投资累计同比(%) .............................................................................................. 6 图4：商品房销售额与销售面积累计同比(%) ............................................................................ 6 图5：购置土地面积同比(%) ..................................................................................................... 6 图6：房地产开发资金来源同比(%) .......................................................................................... 6 图7：美国当周初次申请失业金人数（人） .............................................................................. 8 图8：上证综指及13日均线（点） .......................................................................................... 9 图9：全球主要指数涨跌幅(%) ............................................................................................... 10 图10：a股主要指数涨跌幅(%) .......................................