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[东吴证券]:医药生物行业跟踪周报:为什么底部的医药资产具有强吸引力? -尊龙凯时人生就博

医药生物2024-07-21朱国广东吴证券单***
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证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 39 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 为什么底部的医药资产具有强吸引力? 2024年07月21日 证券分析师 朱国广 执业证书:s0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《医药板块估值底已现,看好子行业龙头》 2024-07-15 《全链条支持创新药发展实施方案》,其板块有望走强》 2024-07-07 增持(维持) [table_tag] [table_summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为1.29%、-20.05%,相对沪指的超额收益分别为-0.63%、-23.19%。本周生物制药( 2.61%)、原料药( 2.16%)及中药( 1.91%)等股价涨幅较大,医疗服务( 1.14%)、医疗器械( 1.12%)及化学制药( 0.53%)等股价涨幅相对较小;本周涨幅居前*st景峰( 28.04%)、*st龙津( 25.61%)、复旦复华( 20.41%),跌幅居前向日葵(-12.29%)、st目药(-12.20%)、国科恒泰(-11.01%)。涨跌表现特点:本周医药板块涨幅明显、超额收益显著,维生素板块如花园生物等涨幅较好。 ◼ 医药板块为全市场为数不多具有强吸引力的底部资产,配置医药板块主要逻辑体现为:其一筹码结构好。非药基公募基金对医药板块持仓低;其二为期一周年的专项医疗反腐即将进入常态化。对医药板块人气影响将大幅减弱;其三从去年8月开始医疗反腐导致的低基数及每月环比改善,医药板块同环比增速都将有望改善;其四自2021年来申万医药指数调整50%以上;其五医药板块老龄化刚需的底层逻辑没有改变。医药板块配置方向?院内处方药 医疗设备。中药处方药领域,建议关注佐力药业、达仁堂、华润三九等;处方药领域,人福医药、恩华药业、恒瑞医药等,包括已经有商业化的创新药,如迪哲医药-u、泽璟制药-u、和黄医药、海思科等;医疗设备,迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等。 ◼ 具体配置思路: 1)glp1产业链领域:博瑞医药、信达生物、新诺威、诺泰生物、奥锐特等;2)cgm领域:鱼跃医疗、三诺生物等;3)中药领域:太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等;4)原料药领域:千红制药、同和药业、华海药业、天宇股份等;5)临床及仿制药cro:诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等;6)创新药领域:和黄医药、百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽璟制药-u、迪哲医药-u;赛生药业、康诺亚等;7)医药商业:九州通、国药股份、柳药集团等;8)ivd领域:新产业、安图生物、亚辉龙等;9)医疗耗材领域:惠泰医疗、爱博医疗、南微医学、三友医疗等;10)仿创药领域:吉贝尔、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等;11)医疗服务领域:爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等;12)科研服务领域:药康生物、奥浦迈、百普赛斯等。13)血制品领域:上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 ◼ 风险提示:药品或耗材降价超预期;医保政策风险等;产品销售及研发进度不及预期。 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5 23/7/202023/11/182024/3/182024/7/17医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 39 内容目录 1. 为什么底部的医药资产具有强吸引力? .......................................................................................... 4 2. 院内药械长期刚需逻辑未变,建议关注行业整顿后投资机会 ...................................................... 8 2.1. 老龄化加剧,手术人次提升..................................................................................................... 8 2.2. 镇痛观念普及,手术室外麻醉带来增量空间......................................................................... 8 2.3. 新药有望量价齐升为市场扩容................................................................................................. 9 2.4. 医疗设备有望迎来采购热潮,多地启动医疗设备更新....................................................... 10 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 10 3.1. 创新药/改良药研发进展(获批上市/申报上市/获批临床) ............................................... 10 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 19 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 32 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 33 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 34 5.1. 医药市盈率追踪:医药指数市盈率为27.02,较历史均值低11.79 ................................... 35 5.2. 医药子板块追踪:本周生物制品上涨2.61%,优于其他子板块 ....................................... 35 5.3. 个股表现................................................................................................................................... 36 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 36 7. 附录 .................................................................................................................................................... 37 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 39 图表目录 图1: 中国每年住院手术人次及增速(万人次)............................................................................... 8 图2: 麻醉科执业医生人数、增速及占总执业医生比例................................................................... 8 图3: 中国无痛分娩应用率................................................................................................................... 9 图4: 中国手术室外麻醉占比............................................................................................................... 9 图5: 瑞芬太尼季度销售额及增速..................................................................................................... 10 图6: 环泊酚季度销售额及增速......................................................................................................... 10 图7: 医药行业2021年初以来市场表现........................................................................................... 34 图8: 2007年7月至今期间医药板块绝对估值水平变化................................................................ 35 图9: 医药板块估值情况..................................................................................................................... 35 表1: 本周建议关注组合....................................................................................................................... 5 表2: 本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表..................................................................... 11 表3: 本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表................................................................. 20 表4: 重要行业洞察与监管动态......................................................................................................... 34 表5

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