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[民生证券]:供需双弱,关注宏观政策端边际变化 -尊龙凯时人生就博

钢铁2024-07-20邱祖学、任恒、孙二春民生证券见***
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本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20240720 供需双弱,关注宏观政策端边际变化 2024年07月20日 ➢ 价格:本周钢材价格下跌。本周20mm hrb400材质螺纹价格为3340元/吨,较上周环比-3.7%,热轧3.0mm价格为3640元/吨,较上周环比-1.6%。本周原材料价格下跌,港口铁矿石价格下跌;焦炭价格持稳;废钢价格下跌。 ➢ 利润:本周螺纹钢利润下滑。长流程方面,我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-21元/吨, 4元/吨和-46元/吨。短流程方面,本周电炉钢利润环比前一周下滑。 ➢ 产量与库存:本周螺纹钢产量周环比下滑,五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面,本周五大钢材品种产量884万吨,周环比降5.02万吨,其中建筑钢材产量周环比减2.17万吨,板材产量周环比降2.85万吨,螺纹钢本周减产3.75万吨至223.47万吨。分不同炼钢方式来看,本周长、短流程螺纹钢产量分别为200.34万吨、23.13万吨,周环比分别-2.01万吨、-1.74万吨。库存方面,本周五大钢材品种社会总库存周环比降10.45万吨至1276.24万吨,钢厂总库存480.01万吨,周环比降5.17万吨,其中,螺纹钢社库降5.96万吨,厂库降2.01万吨。表观消费量方面,测算本周螺纹钢表观消费量231.44万吨,周环比降3.83万吨,本周建筑钢材成交日均值11.54万吨,周环比下降2.2%。 ➢ 投资建议:供需双弱,关注宏观政策端边际变化。需求方面,淡季特征明显,钢材需求整体处于低位。供应端,本周五大钢材品种供应周环比降5.02万吨,其中螺纹、热卷产量下降明显,主要由于钢厂亏损加大,部分钢厂检修停产且出现转卖钢坯现象。库存方面,本周社库厂库双双小幅降库,其中厂库降幅主要是螺纹减产导致。整体看,目前钢材基本面供需双弱,关注三中全会后积极财政政策、加快专项债发行、设备更新等政策边际变化情况。推荐:1)普钢板块:宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份;2)特钢板块:中信特钢、甬金股份、翔楼新材;3)管材标的:久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注:高温合金标的:抚顺特钢。 ➢ 风险提示:地产用钢需求超预期下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价(元) eps(元) pe(倍) 评级 2023a 2024e 2025e 2023a 2024e 2025e 603995.sh 甬金股份 19.50 1.24 1.60 1.98 16 12 10 推荐 301160.sz 翔楼新材 34.27 2.53 2.86 3.34 14 12 10 推荐 600399.sh 抚顺特钢 6.20 0.18 0.28 0.37 34 22 17 谨慎推荐 600282.sh 南钢股份 4.77 0.34 0.39 0.44 14 12 11 推荐 000708.sz 中信特钢 12.79 1.13 1.25 1.38 11 10 9 推荐 600019.sh 宝钢股份 7.07 0.54 0.59 0.70 13 12 10 推荐 000932.sz 华菱钢铁 4.52 0.74 0.74 0.92 6 6 5 推荐 601686.sh 友发集团 5.20 0.40 0.43 0.47 13 12 11 推荐 002318.sz 久立特材 22.10 1.52 1.46 1.71 15 15 13 推荐 603878.sh 武进不锈 6.09 0.63 0.79 0.87 10 8 7 推荐 资料来源:wind,民生证券研究院预测;(注:股价为2024年7月19日收盘价) 推荐 维持评级 [table_author] 分析师 邱祖学 执业证书: s0100521120001 邮箱: qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书: s0100523060002 邮箱: renheng@mszq.com 分析师 执业证书: 邮箱: 孙二春 s0100523120003 sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20240714:钢铁需求回升,总库存转为去库-2024/07/14 2.钢铁周报20240707:铁水产量回落,板材消费韧性仍在-2024/07/07 3.钢铁周报20240629:淡季特征明显,钢材季节性垒库-2024/06/30 4.钢铁周报20240622:进入消费淡季,关注政策端对供需的边际影响-2024/06/22 5.钢铁周报20240616:长材进入需求淡季,关注板材消费韧性-2024/06/16 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 英美资源二季度铁矿石总产量1558万 7月18日,英美资源发布二季度铁矿石生产报告。其中,二季度铁矿石总产量1558万吨,环比增长3%,同比持平;铁矿石总销量为1650.8万吨,环比增长27%,同比增长5%。(西本新干线,2024年7月20日) ➢ 力拓向中国发运铁矿石总量达40亿吨 7月19日,力拓集团宣布最新一船铁矿石从西澳大利亚皮尔巴拉发出,标志着力拓向中国发运的铁矿石总量达40亿吨。该船铁矿石于7月19日在丹皮尔港装船,将运往中国宝武钢铁集团有限公司(中国宝武)。西坡铁矿是力拓最新开发的矿山,也是与中国宝武的最新合资项目。该矿山预计将于2025年投产,年产能2500万吨铁矿石。(西本新干线,2024年7月20日) ➢ 海关总署:上半年中国出口板材3645万吨 海关总署最新数据显示,2024年6月,中国出口钢铁板材582万吨,同比增长25.9%;1-6月累计出口3645万吨,同比增长31.2%。6月,中国出口钢铁棒材104万吨,同比增长12.5%;1-6月累计出口611万吨,同比增长11.5%。(西本新干线,2024年7月19日) ➢ 6月份中国钢筋产量为1824.0万吨 国家统计局数据显示,2024年6月份,中国钢筋产量为1824.0万吨,同比下降10.1%;1-6月累计产量为10235.3万吨,同比下降11.7%。6月份,中国中厚宽钢带产量为1901.9万吨,同比增长3.4%;1-6月累计产量为10913.4万吨,同比增长5.5%。6月份,中国线材(盘条)产量为1246.7万吨,同比增长2.4%;1-6月累计产量为6734.3万吨,同比下降2.8%。6月份,中国铁矿石原矿产量为9661.7万吨,同比增长9.9%;1-6月累计产量为55410.1万吨,同比增长13.2%。(西本新干线,2024年7月18日) ➢ 淡水河谷二季度铁矿石产量达到8060万吨 淡水河谷二季度铁矿石产量达到8,060万吨,同比增长1

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