汽车 /行业点评报告 /2024.05.22 请阅读最后一页的重要声明！ 理想汽车公布2024q1财报 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 邢重阳 sac证书编号：s0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 sac证书编号：s0160521050001 libo@ctsec.com 相关报告 1. 《美国对中国出口电动车等产品加征关税事件点评》 2024-05-20 2. 《乐道品牌发布会点评》 2024-05-20 3. 《《电动自行车行业规范条件》政策分析》 2024-05-12 q1业绩承压，q2交付量及收入有望同比增长 核心观点 ❖ 事件：理想汽车公布2024年第1季度财报，公司q1的收入总额为256亿元，同比增加36.4%，环比减少38.6%。公司q1净利润为5.91亿元，同比减少36.7%，环比减少89.7%。q1经调整净利润为13亿元，同比减少9.7%，环比减少72.2%。 ❖ q1交付量同比增长，毛利率同比有所增长，环比有所下滑：q1交付量为80400辆，同比增长52.9%。q1汽车业务销售收入为243亿元，同比增长32.3%，环比下滑39.9%。汽车销售收入同比增加的原因为交付量同比有所提升，但部分被两个季度不同产品组合及定价策略变化导致的平均售价降低所抵消，环比下滑主要是受到了春节假期等季节性因素影响，以及三月销售订单不及预期。q1公司毛利率为20.6%，同比增长0.2pct，环比下滑2.9pct。公司q1毛利率环比下滑的原因为q1定价策略变化导致平均售价降低影响了毛利率。展望q2，公司交付量预计为105000至110000辆，同比增长21.3%-27.1%。收入总额预计为299亿元至314亿元，同比增长4.2%-9.4%。 ❖ 加快零售中心布局，持续拓展充电网络：截止2024年4月30日，公司在144个城市拥有481家零售中心，在210个城市运营361家售后维修中心及理想汽车授权钣喷中心，公司持续提升门店效率和服务水平，满足更多用户需求。在充电网络方面，公司已经投入使用了386座理想超充站，配备1678个充电桩，目标年底建成2000座以上理想超充站，充电桩超过10000个。 ❖ 风险提示：销量不及预期风险、新车型推出进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、宏观经济下行风险。 -20%-13%-6%0%7%汽车沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 a股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 a股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的尊龙凯时人生就博的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司尊龙凯时人生就博的版权的其他方式使用。 信息披露