有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 传媒行业 行业研究 | 深度报告 ⚫ 虚拟数字人产业规模为千亿级别，行业尚处发展早期。虚拟数字人最早起源于影视行业，后逐渐拓展到泛娱乐、电商、营销、企业服务等多领域，目前仍旧处于发展初期阶段。虚拟数字人的产业链主要分为：基础层（虚拟人所需基础硬件、软件提供商）、平台层（提供虚拟人制作和开发能力的技术服务商，参与者包括ai厂商、互联网大厂、虚拟技术尊龙凯时人生就博的解决方案提供商）、应用层（即在泛娱乐、电商、金融、文旅等垂类的应用）。根据“量子位”的预测，2023年我国虚拟数字人的市场规模有望达到2700亿元。 ⚫ ai技术突破，虚拟数字人进入新发展阶段，由“数字人”变成“数智人”，交互能力上台阶。人工智能技术贯穿虚拟数字人的建模、渲染、生成、驱动等全部环节，近期aigc的技术突破，一方面使数字人的制作成本降低、制作周期缩短、门槛降低；另一方面，多模态ai技术将使得数字人的交互能力更上台阶，思想决策和语言输出更接近真人（不再只是数字“皮囊”，叠加了智能的“灵魂”）。目前微软、百度、腾讯、抖音等各大平台已经开始提供相关数字人服务，总结各家平台提供的尊龙凯时人生就博的解决方案，可推测后续虚拟数字人的落地形态主要有：播报型数字人（基于文本生成视频，提升内容生成效率）、交互型数字人（应用场景广泛，涵盖b端和c端）、智能语音助手（可搭载于iot设备）等。 ⚫ 低成本的虚拟数字人尊龙凯时人生就博的解决方案逐步进入市场，受众范围有望快速扩大。此前数字人的制作、运营成本高，因此主要受众为大型企业、机构。而随着技术数字人的技术逐渐标准化、模块化，除了满足大型客户的定制化需求，面对中小型商户的标准化数字人尊龙凯时人生就博的解决方案也逐步出现，使用价格大幅降低。例如“万兴播爆”提供的数字人短视频播报服务年费仅千元级别；“腾讯智影”提供的数字人saas工具，年花费万元就可实现定制化形象、声音数字人的生成，4月腾讯智影即将上线“千元级别，包月使用”的数字人直播尊龙凯时人生就博的解决方案。 ⚫ 虚拟数字人的应用场景丰富（电商、营销、泛娱乐、企业服务等），预计近期落地加速。在数字人的制作成本降低、交互能力提升的背景下，虚拟人的应用快速铺开：1）在电商领域，万兴科技提供的数字人播报服务可帮助商家快速生成带货短视频；而在直播方面，目前已有商家在抖音平台使用2d超写实数字人进行直播带货，单日成本仅百元级别。2）营销领域，过去2-3年，虚拟人品牌代言、企业专属虚拟形象定制的服务已逐步成熟，预计随着数字人交互能力的提升，数字人将参与到营销领域的更多环节；3）金融、政务、文旅等企业的数字员工：目前已有公司提供ai数字人产品，可基于企业私有数据生成小模型，使数字人的服务能力更有针对性、更适配垂类应用。 ai赋能虚拟数字人使用门槛降低、交互效果改善，建议关注产业链细分赛道投资机会。 1）虚拟数字人尊龙凯时人生就博的解决方案提供商：天娱数科(002354，未评级)、捷成股份(300182，未评级)、天地在线(002995，未评级)； 2）头部达人直播电商机构：遥望科技(002291，未评级)、东方甄选(01797，买入)、世纪睿科(01450，未评级)； 3）布局数字人业务的电商营销/代运营：蓝色光标(300058，未评级)、值得买(300785，买入)、浙文互联(600986，未评级)、三人行(605168，未评级)； 3）跨境电商：华凯易佰(300592，未评级)、焦点科技(002315，未评级)、吉宏股份(002803，未评级)。 风险提示 aigc技术升级速度慢于预期，虚拟数字人应用落地速度不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2023年04月26日 项雯倩 021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860517020003 香港证监会牌照：bqp120 吴丛露 wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860520020003 香港证监会牌照：bqj931 李雨琪 021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860520050001 香港证监会牌照：bqp135 詹博 021-63325888*3209 zhanbo@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860521110001 崔凡平 021-63325888*6065 cuifanping@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860521050003 教育ai应用场景广泛，国内有望加速推进：——教育行业跟踪点评 2023-04-24 亚运会有望催化电竞游戏用户进一步增长 2023-04-21 ai跟踪：ai数字人应用落地加速，相关产业政策跟进 2023-04-21 ai系列：ai赋能数字人变数智人，丰富应用场景加速落地 看好（维持） 传媒行业深度报告 —— ai系列：ai赋能数字人变数智人，丰富应用场景加速落地 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、虚拟人的市场规模、产业链、发展趋势 ................................................... 4 1.1 虚拟人的定义及分类 ..................................................................................................... 4 1.2 数字虚拟人市场规模及产业链 ...................................................................................... 5 二、ai赋能，进入“数智人”新阶段 .................................................................. 7 2.1 各平台及相关厂商已经推出智能化数字人尊龙凯时人生就博的解决方案 ...................................................... 8 2.2标准化数字人尊龙凯时人生就博的解决方案成本大幅降低，覆盖群体变广 ................................................. 13 三、虚拟数字人在电商、营销、企业服务的应用逐步落地 ............................ 15 四、投资建议 ............................................................................................... 19 传媒行业深度报告 —— ai系列：ai赋能数字人变数智人，丰富应用场景加速落地 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：虚拟人的发展阶段 .............................................................................................................. 4 图2：真人驱动型虚拟人和智能驱动型虚拟人的运作流程 ............................................................ 5 图3：2030年我国虚拟数字人市场规模 ....................................................................................... 6 图4：数字虚拟人产业链 .............................................................................................................. 7 图5：ai技术覆盖虚拟数字人建模、视频生成、驱动等全流程（以腾讯为例） ............................ 8 图6：百度智能云曦灵智能数字人平台提供的尊龙凯时人生就博的解决方案 .............................................................. 11 图7：腾讯智影的会员收费情况 .................................................................................................. 13 图8：腾讯智影数字人直播效果图 .............................................................................................. 14 图9：万兴播爆的操作界面 ......................................................................................................... 15 图10：万兴播爆的收费 .............................................................................................................. 15 图11：2d超写实数字在本地生活行业直播 ................................................................................ 16 图12：明星“黄新淳”的数字分身的直播情况 ............................................................................... 16 图13：ayayi部分合作品牌 ....................................................................................................... 17 图14：天娱数科推出的虚拟人“天妤”的部分商业代言合作 .......................................................... 17 图15：花西子的虚拟形象 .......................................................................................................... 18 图16：东风风光的虚拟人“可甜” ................................................................................................. 18 图17：数字人“世优bota”经过特定场景数据训练后可更针对性地回答问题、服务客户............ 19 表1：按照商业化和功能划分虚拟数字人 ................................................................