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[艾德金融]:海外消费2023年3月策略研究报告 -尊龙凯时人生就博

2023-03-03-艾德金融艾***
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海外消费行业3月策略研究报告2023年3月3日证券研究报告海外消费2023年3月策略研究报告 海外消费行业3月策略研究报告2023年3月3日艾德金融·一站式综合性金融集团第1页行业观点行业海外消评级买入恒指\可选\必选消费指数表现来源:wind,截止2023年2月28日分析师艾德金融研究部刘宗武(hksfcceno.:bsj488)tel: 8613760421136e-mail:liuzongwu@eddid.com.hk消费复苏明确,估值合理,把握绩优龙头公司cpi温和上涨,ppi继续下降:2023年1月份受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响,cpi同比涨2.1%,环比涨0.8%。随着疫情防控措施的优化,居民消费动能会逐步释放,总需求升温后可能伴随一定通胀上行压力,但总体仍将保持温和,将有利于经济的发展及央行执行宽松的货币政策。2022年居民存款爆增,有待转化释放:央行最新发布数据显示,2022年全年人民币存款增加26.26万亿元,同比多增6.59万亿元,高额储蓄可为后续大消费的复苏提供了资金储备支持,据imf预测,2022-2027年中国国民总储蓄率将从46.4%逐步下降至44.4%。春运圆满收官,中旅院预测暑期旅游全面复苏:据交通运输部数据,营业性客运量约15.95亿人次,比2022年同期增长50.5%,疫情暴发以来的新高,整体恢复至2019年同期的53.5%。中旅院报告预测,2023年旅游市场持续回暖,全年国内旅游人数约45.5亿人次,同比增长73%,约恢复至2019年的76%。随着社会生活趋于正常和谨慎心态的消散,向上空间广阔,旅游出行产业链正在按下‘加速键’,景气度逐步上升。十城地铁客运量快速反弹,预计消费者信心逐渐修复:经统计,地铁月客运量恢复到疫情前80%左右的城市有4个,超过疫情前100%的城市有5个、基本达到疫情前水平(95%以上)有1个。香港特区先行先试于3月1日起解除“口罩令”,对中国内地全面解除疫情防控措施有重要的参考价值,对恢复消费者信心有极大的提振作用,对于23年1-2月的中国消费者信心指数我们维持乐观看法,预计会快速的修复,预测值分别为105、110。港股消费行业回顾:2月份,恒指跌9.41%,可选消费跌10.09%,跑输恒指0.68pct。必选消费跌5.07%,跑赢恒指4.34pct,在大市下跌的过程中体现了必需消费的防守功能。指数2月收大阴线,估值回到合理区间:经过2月的单边下挫,恒生可选消费估值已回落至均值附近水平,市销率ps=1.74倍低于均值1.79倍,市净率pb=2.64倍几近持平均值2.54倍。恒生必选消费具有的防守属性,市盈率pe(ttm)=23.78倍,市净率pb=3.14倍,在1月底高位均有所回落且低于均值。投资策略:10年期美债收益率已冲破4%,强化美联储加息预期,据cme数据,预期在今年3/5/6月美联储将分别加息25bps,之后停止加息,对港股存在一定的压制,但3月1日港股大涨似乎弱化了这一影响。国内pmi数据好于预期,经济复苏预期逐渐兑现;两会召开在即,预期将有稳增长促消费政策出台,消费行业持续反弹值得期待。宜关注已发布业绩或预告的符合市场预期的龙头公司。海外消费2023年3月策略研究报告2023年3月3日 海外消费行业3月策略研究报告2023年3月3日艾德金融·一站式综合性金融集团第2页目录2023年1月cpi温和上涨,ppi继续下降.................................................................................................................................32022年居民存款爆增,消费市场潜力巨大,有待转化释放...............................................................................................4春运圆满收官,中旅院预测暑期旅游全面复苏........................................................................................................................62月重点十城地铁客运量快速反弹,预计消费者信心逐渐修复........................................................................................7港股消费行业月度行情回顾...........................................................................................................................................................102月收大阴线,估值回到合理区间..............................................................................................................................................12消费行业重点公司动态....................................................................................................................................................................13风险提示:...........................................................................................................................................................................................14图1:中国cpi(%)及核心cpi(%)按月同比温和上涨.......................................................................................3图2:中国cpi月度环比(%)温和上涨,主要受食品价格上涨影响................................................................4图3:1月中国ppi当月同比(%)继续下降................................................................................................................4图4:1月中国ppi当月环比(%)继续下降................................................................................................................4图5:新增居民储蓄存款余额(亿元)及增速(右)..............................................................................................5图6:全国居民人均消费支出细分8项同比增速(%)............................................................................................5图7:全国居民人均消费支出(元)(2013年-2022年).....................................................................................6图8:imf预测中国国民总储蓄率(%):疫情影响有所上升,但整体呈下降趋势.....................................6图9:地铁客运量恢复到疫情前80%左右的城市(包括上海、北京、广州、南京)...................................8图10:地铁客运量恢复到疫情前100%以上的城市(包括深圳、成都、西安、重庆、长沙).................8图11:地铁客运量恢复到疫情前95%左右的城市(包括武汉)...........................................................................8图12:中国消费者信心指数,截止2022年12月......................................................................................................9图13:恒生必选消费、恒生可选消费与恒指走势(2021-3-1至2023-2-28)............................................10图14:恒生各行业指数月涨跌幅(%)(2023-2-1至2023-2-28).................................................................11图15:恒生可选消费指数市销率ps在均值之下......................................................................................................12图16:恒生可选消费指数市净率pb已回落至均值附近,近乎持平.................................................................12图17:恒生必选消费指数市盈率pe(ttm)估值在均值之下..................................................................................13图18:恒生必选消费指数市净率pb估值在均值之下.............................................................................................13表1:十大城市2021年常住人口(万人)及占全国总人口比例..........................................................................7表2:港股可选消费月度涨幅前十个股(2023/2/1-2023/2/28)..........................................................................11表3:港股必选消费月度涨幅前十个股(2023/2/1-2023/1/28)..........................................................................11 海外消费行业3月策略研究报告2023年3月3日艾德金融·一站式综合性金融集团第3页2023年1月cpi温和上涨,ppi继续下降2023年1月份受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响,cpi同比环比皆温和上涨。从同比

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