金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 2023年02月23日 《公募量化对冲喜迎开门红，头部私募业绩向好—量化基金业绩简报》-2023.2.21 《龙头股模型的应用：基金重仓股的行业优选—开源量化评论（71）》-2023.2.17 《主动权益持股分散仓位提升，医药、港股加仓显著—公募基金2022年四季报全扫描》-2023.2.14 机构资金行为画像（2023年2月23日） ——金融工程定期 魏建榕（分析师） 胡亮勇（分析师） 盛少成（联系人） weijianrong@kysec.cn 证书编号：s0790519120001 huliangyong@kysec.cn 证书编号：s0790522030001 shengshaocheng@kysec.cn 证书编号：s0790121070009 北上资金行为画像 北向总览：北上资金近一月（2023.1.20-2023.2.21，下同）累计净流入约625亿元，从细节来看，净流入交易日占比为67%，其中在1月30日净流入超过150亿。全区间来看，北上资金呈现流入a股的节奏。 分交易机构来看，交易型资金外资券商净流出累计约187亿元，配置型外资银行累计净流入约820亿元，近一月外资银行大幅流入，外资券商小幅流出，二者方向出现分歧。 在行业的选择上，近一月外资银行和外资券商的行业选择也出现较大分歧，其中在电力设备和食品饮料行业上，外资银行大幅流入而外资券商却出现了净流出。 在宽基指数上，外资在沪深300指数成分股上的累计净流入约554亿元；相比于沪深300，中证500累计净流入约60亿元，中证1000累计净流入约25亿元。 在风格选择上，从全体机构来看，外资偏好成长，其中在价值的个股上净流入218亿元，在成长的个股上净流入330亿元。从托管机构层面来看，外资银行偏成长，外资券商偏价值。在成长风格的个股上，外资银行净流入约463亿元，外资券商净流出约132亿元。对于价值类个股而言，外资银行净流入约148亿元，而外资券商净流入约70亿元。 在增减仓股票上，全体托管机构净增仓占比最高的个股是东富龙，净增仓比例达3.98%；外资银行增持比例最高的标的为东富龙，净增仓比例为4.20%；外资券商净增仓占比最高的个股是天山铝业，占比达2.98%。 知情交易者异动情况 按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将其称为知情交易者。 其中反映知情交易者市场态度的d指标，即过去20个交易日异常净流入个数减异常净流出个数，近一个月继续维持正值，显示出知情交易者对于市场走势偏乐观。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：s0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：s0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：s0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：s0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：s0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：s0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：s0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：s0790121070009 苏 良（研究员） 证书编号：s0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：s0790122080094 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 北上资金行为画像 .................................................................................................................................................................... 3 1.1、 北上资金行为速览：近一月净流入约625亿元 .......................................................................................................... 3 1.2、 北上资金行业拆解：外资银行与外资券商分歧加大 .................................................................................................. 3 1.3、 北上资金指数拆解：沪深300指数的净流入幅度较大 .............................................................................................. 4 1.4、 北上资金风格拆解：外资银行偏成长，外资券商偏价值 .......................................................................................... 5 1.5、 北上资金持仓概览：东富龙为净增仓占比最高个股 .................................................................................................. 5 2、 知情交易者异动情况：情绪较为乐观 .................................................................................................................................... 6 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图1： 北上资金近一月净流入约625亿元（单位：亿元） ........................................................................................................ 3 图2： 近一月外资银行和外资券商出现方向分歧（单位：亿元） ............................................................................................ 3 图3： 近一月，外资在电力设备、食品饮料、医药生物等行业的分歧度较大（单位：亿元） ............................................ 4 图4： 近一个月，外资在沪深300指数成分股上的净流入较大（单位：亿元） .................................................................... 4 图5： 从全体机构来看，外资略偏成长（单位：亿元） ............................................................................................................ 5 图6： 从托管机构层面来看，外资银行偏成长，外资券商偏价值（单位：亿元） ................................................................ 5 图7： 近一个月密度d指标继续维持正值，情绪偏乐观 ........................................................................................................... 6 表1： 东富龙为净增仓占比最高个股 ........................................................................................................................................... 5 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 8 1、 北上资金行为画像 1.1、 北上资金行为速览：近一月净流入约625亿元 北上资金近一月（2023.1.20-2023.2.21，下同）累计净流入约625亿元，从细节来看，净流入交易日占比为67%，其中在1月30日净流入超过150亿。全区间来看，北上资金呈现流入a股的节奏。 图1：北上资金近一月净流入约625亿元（单位：亿元） 数据来源：wind、开源证券研究所（2023.1.20-2023.2.21） 我们将北向资金拆分到更细致的托管机构层面，可以发现：交易型资金外资券商净流出累计约187亿元，配置型外资银行累计净流入约820亿元，近一月外资银行大幅流入，外资券商小幅流出，二者方向出现分歧。 图2：近一月外资银行和外资券商出现方向分歧（单位：亿元） 数据来源：港交所、wind、开源证券研究所（2023.1.20-2023.2.21） 1.2、 北上资金行业拆解：外资银行与外资券商分歧加大 在一级行业上，不同类型的托管机构配置方向既有相同点，亦有不同之处。近一月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了计算机、传媒、银行等行业；二者同时减持了煤炭、农林牧渔等行业；在行业的选择上，外资在电力设180001820018400186001880019000-100-50050100150200当日买入成交净额(亿元)累计买入成交净额(亿元)(右)-400-20002004006008001000全体机构外资银行外资券商 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 8 备、食品饮料、医药生物等行业的分歧度较大。整体来看，近一月外资银行和外资券商的行业选择出现较大分歧，其中在电力设备和食品饮料行业上，外资银行大幅流入而外资券商却出现了净流出。 图3：近一月，外资在电力设备、食品饮料、医药生物等行业的分歧度较大（单位：亿元） 数据来源：港交所、wind、开源证券研究所（2023.1.20-2023.2.21） 1.3、 北上资金指数拆解：沪深300指数的净流入幅度较大 陆股通目前覆盖1500余只a股标的，合格标的主要来源于两市主要指数。若将外资资金流入流出拆解到三大主要宽基指数中，一定程度上能够反映外资近期的市值偏好。近一个月来，外资在沪深300指数成分股上的累计净流入约554亿元；相比于沪深300，中证500累计净流入约60亿元，中证1000累计净流入约25亿元。 图4：近一个月，外资在沪深300指数成分股上的净流入较大（单位：亿元） 数据来源：港交所、wind、开源证券研究所（2023.1.20-2023.2.21） -100-50050100150200电力设备食品饮料非银金融计算