证券代码：839979玉米期货早报2022-12-151投资咨询部分析师：王明伟投资咨询证：z0010442尊龙凯时人生就博的联系方式：0575-85226759 每日观点1.政策与消息：据农村农业部和美国农业部公布的12月供需预估显示在对22/23年度供需态势的预测中，12月中国玉米供需数据与11月基本，但美国农业部预测总供给下降0.7百万吨，总需求下降0.7百万吨；另外美国农业部认为美国由于在出口量上下降较多，导致期期末库存有所上升；其余主要出口国除乌克兰外，出口量下降均有不同程度下降。在对21/22年度供需态势的估计中，对我国玉米市场估计的有以下变动，产量下调8.35百万吨，进口下调19.62百万吨，以及国内消费下29.03百万吨，对我国玉米期末库存的预测下调0.63百万吨；而对美国玉米期末库存的估计也有2.78百万吨的下调；四个主要出口国出口量下降32.31百万吨，环比下降21.90%；俄罗斯重回黑海谷物运输协定；近期大米进口量突破关税优惠额度，其主要用途为饲料。巴西今年预计玉米产量为1.26亿吨，较去年上涨8.6%。生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；农民惜售，新粮上市节奏慢。贸易端：贸易商年前囤货意愿低；封控放松预期下，东北地区供给充裕，交易量走低，报价弱势走稳；华北地区供货偏稳，价格总体趋稳；目前饲料企业前期外贸玉米陆续到货，对东北玉米需求不大，销区玉米价格趋向走稳；东北地区港口价格下调，下海量下降；华南港口价格小幅回落；目前冬小麦与玉米价差开始收拢，影响转强，同时应注意临储小麦投放；中国10月玉米进口量55吨，环比降64.05%，同比降57.69%。截至12月8日，全国玉米主要产区农户售粮进度为29%，较上期增加3%，较去年同期增加5%。加工消费端：玉米下游库存探底后上升，深加工利润走稳，价格重心走稳；养殖端存栏量较大，支撑玉米需求；偏空。2.基差：12月14日，现货报价2890元/吨，03合约基差为113元/吨，现货升水期货。偏多。3.库存：截至12月07日，加工企业玉米库存总量197.3万吨，较上周增加4.61%；截至12月09日，北方四港玉米库存共计249.3万吨，周比减少6.07%；截至12月09日，广东港口玉米库存报78.1万吨，周环比减少7.79%；截至12月08日，饲料企业玉米平均库存34.46天，周环比减少0.34天，跌幅0.99%，较去年同期上涨6.92%.偏多。4.盘面：ma20向下，03合约期货价收于ma20下方。偏空。5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。6.预期：新粮惜售情绪较重，但今年出粮窗口时间明显少于往年，集中抛售压力已现，造成供给短期内过剩；短期内以贸易商及深加工企业为购粮主体的采购增加支撑价格，同时深加工库存平稳，利润增速放缓；生猪整体存栏量继续增加，但需求复苏乏力，对价格支撑有限；受疫情防控逐渐放松的作用，市场供给有偏松预期。03合约建议在2772-2802区间操作。2 每日观点3利多：欧洲整体玉米供应偏紧，美国玉米减产预期扩大；生猪存栏量不断上升支撑近期补库需求；新作惜售情绪较强，购粮主体增加；饲料产量上升拉动需求；深加工企业库存走稳，需求开始复苏；深加工价格重心抬头，利润有所复苏。利空：贸易商囤货意愿低；饲料企业观望，滚动补库，需求恢复不如预期；新粮集中上市造成短期供给过剩。主要逻辑：前期玉米饲料需求受存栏量上升及深加工需求增加而持续上升，且新粮上市节奏缓慢，现货市场供给较为紧张，但在防疫管控减弱的作用下，供给得到恢复，在短时间内形成较大压力。中期来看，新作由减产与其转为增产预期，但年底生猪饲料需求和深加工需求仍存在增长空间，总体依旧维持供给偏松预期。主要风险点：深加工库存消耗情况，生猪存栏及二次育肥情绪变动，饲用稻谷拍卖情况，饲料库存，新粮惜售情绪到集中上市的转变。 一、玉米行情概览表.1 行情概览4类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约28332845-120.00鲅鱼圈港2890289000.00003合约27872816-29-0.01锦州港2890289000.00005合约28162832-16-0.01南港市场价蛇口港30403030100.00307合约28122822-100.00南通港2980298000.00009合约28142819-50.00宁波港3070307000.00011合约2801279740.00钦州港3050305000.000016755120.22漳州港3050305000.0000311384290.35大连港2900290000.000058468160.24注册仓单数大商所7046271306-844-0.012078878100.1309868150.061199103-4-0.041-34629170.591-5171340.311-72123-2-0.091-91926-7-0.271-113248-16-0.333-5-29-16-130.813-7-25-6-193.173-9-27-3-248.003-11-1419-33-1.745-7410-6-0.605-9213-11-0.855-111535-20-0.577-9-23-5-1.677-111125-14-0.569-111322-9-0.41期货收盘价基差月间价差北港平舱价港口市场价 图1. 玉米主力期现基差走势5一、玉米行情概览-主力基差-300-200-10001002003001月2日1月22日2月19日3月10日3月30日4月20日5月11日5月29日6月18日7月9日7月29日8月18日9月7日9月25日10月21日11月10日11月30日12月18日1月8日1月28日2月22日3月12日4月1日4月22日5月13日6月2日6月23日7月13日8月2日8月20日9月9日9月29日10月25日11月12日12月2日12月22日1月12日1月30日2月24日3月16日4月6日4月25日5月17日6月7日6月27日7月15日8月4日8月24日9月14日10月9日10月27日11月16日12月6日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年18002000220024002600280030003200基差收盘价鲅鱼圈平仓价 图2. 1-3，1-5合约价差走势6一、玉米行情概览-部分合约价差-600-400-20002004006001月4日4月25日8月14日12月1日3月27日7月16日11月2日2月25日6月12日9月25日1月16日5月11日8月25日12月15日4月7日7月26日11月17日3月9日6月27日10月17日2月7日5月28日9月10日12月28日4月25日8月15日12月6日3月28日7月16日11月5日2月26日6月12日9月29日1月19日5月11日8月25日12月16日4月11日7月27日11月15日3月7日6月26日10月16日1月30日5月27日9月9日12月30日4月22日8月11日12月1日3月23日7月12日11月2日2月22日6月14日9月27日2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-3价差1-5价差 图3. 玉米现价走势7二、玉米现货行情-现价走势14501650185020502250245026502850305032501月3日2月22日4月7日5月22日7月4日8月15日9月26日11月13日12月25日2月6日3月23日5月9日6月21日8月2日9月13日10月31日12月12日1月24日3月14日4月26日6月11日7月23日9月3日10月21日12月2日1月14日3月3日4月15日5月28日7月10日8月21日10月9日11月19日12月31日2月18日3月31日5月14日6月15日7月15日8月14日9月13日10月13日11月24日1月6日2月22日4月6日5月19日7月1日8月12日9月26日11月10日2017年2018年2019年2020年2021年2022年鲅鱼圈平仓价蛇口港市场价全国均价 8三、玉米基本面-供给-拍卖统计图4. 本周国储拍卖情况 图5. 国储收储量走势（吨）9三、玉米基本面-供给-国储收储020004000600080001000012000140002018年2019年2020年2021年2022年 图6. 全国玉米进口走势（万吨）10三、玉米基本面-供给-进口0501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 图7. 全国玉米进口利润走势11三、玉米基本面-供给-进口-800-600-400-2000200400600800100012001月2日1月24日2月21日3月14日4月8日4月30日5月24日6月18日7月10日7月31日8月21日9月12日10月11日11月4日11月25日12月17日1月9日3月12日4月2日5月7日5月29日6月19日7月15日8月5日8月26日9月17日10月16日11月6日11月30日12月21日1月13日2月4日3月4日3月25日4月19日5月13日6月4日6月28日7月20日8月10日8月31日9月24日10月22日11月12日12月6日12月28日1月20日2月17日3月11日4月1日4月27日5月23日6月15日7月8日7月29日8月19日9月9日10月10日10月31日11月21日12月12日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年美西利润美湾利润 图8. 美国玉米运往国内走势（吨）12三、玉米基本面-供给-进口050000010000001500000200000025000001月3日1月24日2月14日3月6日3月27日4月17日5月8日5月29日6月19日7月10日7月31日8月21日9月11日10月2日10月23日11月13日12月4日12月25日1月15日2月5日2月26日3月19日4月9日4月30日5月21日6月11日7月2日7月23日8月13日9月3日9月24日10月15日11月5日11月26日12月17日1月7日1月28日2月18日3月11日4月1日4月22日5月13日6月3日6月24日7月15日8月5日8月26日9月16日10月7日10月28日11月18日2020年2021年2022年美国玉米运量-第二季美国玉米运量-第一季美国玉米运量-第三季美国玉米运量-第四季美国玉米运往中国运量-第一季美国玉米运往中国运量-第二季美国玉米运往中国运量-第三季美国玉米运往中国运量-第四季 图9. 美国玉米销售量与未交割量走势（吨）13三、玉米基本面-供给-进口05000000100000001500000020000000250000003000000035000000400000001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月5日2月12日2月19日2月26日3月5日3月12日3月19日3月26日4月2日4月9日4月16日4月23日4月30日5月7日5月14日5月21日5月28日6月4日6月11日6月18日6月25日7月2日7月9日7月16日7月23日7月30日8月6日8月13日8月20日8月27日9月3日9月10日9月17日9月24日10月1日10月8日10月15日10月22日10月29日11月5日11月12日11月19日11月26日12月3日12月11日12月24日第一季第二季第三季第四季-1000000010000002000000300000040000005000000600000070000008000000本年净销售量-