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[财信证券]:宏观经济研究周报:欧美经济承压致出口走弱,期待稳内需政策发力 -尊龙凯时人生就博

2022-12-01黄红卫、王与碧巡***
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此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 欧美经济承压致出口走弱,期待稳内需政策发力 ——宏观经济研究周报(12.05-12.11) 2022年12月01日 上证指数-沪深300走势图 % 1m 3m 12m 上证指数 4.20 -1.35 -10.86 沪深300 5.08 -2.32 -19.09 黄红卫 分析师 执业证书编号:s0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 王与碧 研究助理 wangyubi@hnchasing.com 相关报告 1 财信宏观策略&市场资金跟踪周报(12.5-12.9):底部已经确认,继续做多a股2022-12-03 2 宏观经济研究周报(11.28-12.04):制造业有望继续复苏,房地产迎来政策利好2022-12-01 3 行业配置和主题跟踪周报(11.21-11.25):政策助力露营旅游,露营上下游产业发展未来可期2022-11-29 投资要点  本周观点:近期,海运价格持续调整。根据上海航运交易所最新数据,上海港至美西航线运价跌破1500美元/feu成本线大关;截至12月2日当周,中国出口集装箱运价指数下行至1464.76点,为两年以来的最低点。我国作为进出口贸易大国,约有90%的出口贸易由集装箱海运来完成,海运价格的持续调整一定程度上反映海外需求转弱。在美国cpi仍然维持高位的背景下,美联储表示将持续加息;欧元区11月调和cpi同比初值为10%,虽然低于预期,但仍保持在两位数的高位。由于欧美通胀粘性已经形成,大幅加息对需求的抑制作用将进一步显现,欧美经济实现软着陆的难度越来越大,预计明年欧美市场对中国进口商品的需求将进一步下降,我国外贸出口相关产业面临的形势可能将更为严峻。11月份,我国制造业pmi降至48.0%,这与海外市场需求回落、我国外贸逐月走弱有很大关系。在此背景下,我国经济要实现平稳健康发展,需要更多地依靠内需,打通内循环。预计内需将获得更大力度的支持,尤其是消费端值得期待,大宗消费商品和新能源或将直接受益。此外,中美货币政策分化对人民币汇率的影响也值得关注。美元指数11月累计跌幅超5%,12月2日收于104.51点,创下近期新低。在美元走弱的背景下,叠加我国疫情防控进一步优化、房地产政策不断松绑,经济基本面复苏的预期升温,人民币汇率走出一波升值行情。截至12月5日,美元兑离岸人民币即期汇率为6.9755元,升破7元大关。由于年底刚性结汇需求将有所提升,12月人民币汇率有望延续11月以来的升值走势。美元的阶段性走弱,缓解了人民币贬值的压力,美联储放缓加息步伐也在一定程度上提振了市场信心,资金外流的形势将出现好转,国内资本市场将迎来利好。值得注意的是,当前中国经济受制于疫情反复和海外需求疲弱,下行压力仍然较大。预计,稳经济政策将继续加码,货币政策和财政政策均有一定的发力空间,这将为a股市场带来布局机会。  国内热点:一、证监会决定在房地产市场股权融资方面调整优化5项措施。二、11月份中国采购经理指数回落至48%。三、易纲行长表示,预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间。  国际热点:一、美联储主席鲍威尔说美联储或于12月起缩小加息幅度。二、欧元区11月cpi同比涨10%。三、美联储11月30日发布的“褐皮书”显示美国经济增速放缓。  上周高频数据跟踪:上周国内主要股指全面上涨,上证指数上涨1.76%,收报3156.14点,沪深300指数上涨2.52%,收报3870.95点,创业板指上涨3.20%,收报2383.32点。  风险提示:海外主要经济体紧缩预期抬升;近期国内各地疫情反复。 -29%-19%-9%1 21-122022-032022-062022-092022-12上证指数沪深300宏观定期策略 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 3 2 上周国内宏观消息梳理............................................................................................. 4 2.1 证监会决定在房地产市场股权融资方面调整优化5项措施..................................................... 4 2.2 11月份中国采购经理指数回落至48%............................................................................................. 5 2.3 易纲行长:预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间.............................................................. 5 3 上周海外宏观消息梳理............................................................................................. 6 3.1 鲍威尔说美联储或于12月起缩小加息幅度.................................................................................. 6 3.2 欧元区11月cpi同比涨10%、环比降0.1%................................................................................ 6 3.3 美联储“褐皮书”显示美国经济增速放缓......................................................................................... 6 4 上周市场高频数据跟踪............................................................................................. 8 5 上周经济高频数据跟踪............................................................................................. 9 6 风险提示 ................................................................................................................ 12 图表目录 图1:中证500指数(点) .......................................................................................... 8 图2:创业板指数(点).............................................................................................. 8 图3:标准普尔500指数(点) ................................................................................... 8 图4:纳斯达克综合指数(点) ................................................................................... 8 图5:30城商品房周成交面积(万平方米) ................................................................. 9 图6:100大中城市:周成交土地总价及溢价率(万元,%) ....................................... 9 图7:浮法平板玻璃价格情况(元/吨,%) ................................................................. 9 图8:水泥价格指数..................................................................................................... 9 图9:螺纹钢价格(元/吨) ....................................................................................... 10 图10:中国铁矿石价格指数 ...................................................................................... 10 图11:焦炭、煤炭、冶焦煤库存(万吨).................................................................. 10 图12:焦炭、煤炭、冶焦煤价格情况(元/吨) ......................................................... 10 图13:波罗的海运费指数 ...........................................................................................11 图14:国内航运指数 ..................................................................................................11 图15:原油价格(美元/桶).......................................................................................11 图16:全美商业原油库存(千桶) .............................................................................11 图17:10y美债收益率(%).................................................................................... 12 图18:美元指数与黄金价格(右轴) ..............................................

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