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[中国银河]:轻工行业周报:保交楼落地带动竣工改善,家居消费短暂承压后续修复可期 -尊龙凯时人生就博

轻工制造2022-09-17陈柏儒中国银河赵***
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www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●轻工行业 2022年9月17日 [table_main] 公司深度报告模板 保交楼落地带动竣工改善,家居消费短暂承压后续修复可期 轻工行业 推荐 维持评级 核心观点(09.12-09.16) ⚫ 家居:困境反转带动基本面改善,家居龙头有望加速复苏。地产方面,保交楼政策持续落地,8月房屋竣工面积为0.48亿平方米,环比增长42.5%,同比下降2.49%,降幅环比改善33.53 pct。疫情及需求方面,当前全国疫情虽有所反复,但总体可控,8月家具类零售额短暂承压,同比下降8.1%,家居需求回补&经营环境改善料将实现业绩修复。同时,今年以来家装行业维持高景气,家居全年订单有保障,整装渠道有望延续高增。供给方面,行业承压持续分化,家居龙头大家居战略持续落地,全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力,上半年实现稳健发展,韧性十足,后续有望克服短期行业不利因素实现稳健成长,并在未来行业景气度好转中取得亮眼表现。建议关注:家居行业龙头【欧派家居】、【顾家家居】、【志邦家居】、【金牌厨柜】、【喜临门】及【索菲亚】。 ⚫ 包装:原材料价格下行,行业盈利修复确定性强。纸包装方面,受益于环保趋势,纸包装行业有望实现扩张,且市场集中度较低,未来提升空间巨大;龙头企业从生产商向包装尊龙凯时人生就博的解决方案提供商转变,业务纵向发展;下半年以来烟酒类零售稳步复苏,将驱动纸包装需求增长。塑料包装方面,政策支持及技术升级驱动下,市场规模稳定增长,但市场集中度较低,行业竞争激烈;奶酪行业快速成长,带动奶酪棒包装迅速发展,奶酪棒包装具备较强技术壁垒,竞争格局优良,投资价值凸显。金属包装方面,饮料酒水为金属包装主要下游应用,啤酒罐化率不断提升,持续贡献增量需求;供需格局改善强化包装龙头议价能力,盈利有望增强。原材料方面,废黄板纸价格带动包装纸价格快速下行,镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行,原油价格下行带动塑料包装原材料相关化工产品价格下降,纸、塑料及金属包装下半年盈利改善确定性强。建议关注:包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞金】及【裕同科技】。 ⚫ 轻工消费:新型烟草发展前景明朗,文具行业市场持续扩容。新型烟草:监管落地背景下,全球雾化电子烟市场短期波动,但中长期料将稳健成长;hnb市场规模实现快速扩张,我国具备全球最大的烟民群体,未来政策开放后市场空间广阔。文具:消费升级带动c端文具市场稳健发展,人均消费对标美日具备较大提升空间,行业集中度持续提升;b端万亿级大办公市场发展空间广阔。前期疫情影响线下客流及教学形式导致文具消费受阻,当前疫情改善叠加9月开学季,客流及需求复苏持续推动文具消费改善。建议关注:电子烟行业龙头【思摩尔国际】,文具行业引领者【晨光股份】,露营经济受益者【浙江自然】。 ⚫ 造纸:浆价有望下行&持续提价落地,看好龙头下半年业绩弹性释放。废纸系:9月16日,废黄纸板平均价格为1,989元/吨,较上周下跌3.12%;瓦楞、箱板纸价格分别为3,409、4,624元/吨,较上周分别下降0.27%、0.02%。浆纸系:9月16日,阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为6,693.18、7,489.29、5,362.5元/吨,分别较上周变动-0.05%、0.81%、0%。双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,213、5,560、5,310 陈柏儒 :(8610)80926000 :chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:s0130521080001 市场行情数据 2022-09-16 资料来源:wind,中国银河证券研究院整理 -30%-20%-10%0 21-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08轻工制造沪深300 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 元/吨,分别较上周上涨0.01%、0%、0.19%。特种纸:短期来看,特种纸原材料主要为纸浆及化工原料,浆价高企支撑特种纸提价,且特种纸较其他纸种具备更强的价格传导能力,能保持涨价势头并实现落地,未来头部纸企仍有望继续提价释放业绩弹性;中长期来看,特种纸下游需求持续扩张,竞争格局良好,头部企业持续进行产能建设,布局自给浆,未来成长性显著。建议关注:浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】,特种纸龙头【仙鹤股份】。 ⚫ 风险提示:经济增长不及预期的风险;原材料价格大幅波动的风险。 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 目 录 一、本周行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 (一)一周热点动态跟踪 ........................................................................................................................................................ 4 (二)本周方大股份表现最佳 ................................................................................................................................................ 4 二、一周重点数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 5 (一)造纸:废纸系成品纸盈利能力快速修复,浆纸系成品纸盈利能力持续下行......................................................... 5 1. 废纸系:原料价格快速下行,成品纸盈利能力迅速上扬 ................................................................................................ 5 2. 浆纸系:纸浆价格仍处高位,静待成品纸毛利率反弹 .................................................................................................... 6 (二)家居:持续磨底,需求端有望逐步恢复 .................................................................................................................... 8 1. 销售:行业基本面承压,景气度有所回暖 ....................................................................................................................... 8 2. 房地产:商品房销售仍然承压,竣工数据有所改善........................................................................................................ 9 3. 原材料:家居原材料价格有所反弹 ................................................................................................................................. 10 (三)包装:金属、塑料原料价格整体下行 ...................................................................................................................... 12 (四)文娱:文娱消费持续改善,看好后续消费复苏 ...................................................................................................... 12 三、本周要闻及重要公告 .......................................................................................................................................................... 13 (一)行业重要新闻 .............................................................................................................................................................. 13 (二)上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 14 四、行业观点 .............................................................................................................................................................................. 15 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 19 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股

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