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[第一创业期货]:基于波动率指数的市场量化分析 -尊龙凯时人生就博

2016-01-12张童第一创业期货清***
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2016.1.4-2016.1.8 期货市场研究 波动率分析 量化研发部 基于波动率指数的市场量化分析 研究员: 张童 : 010-63197066 本周主要观点:  国内股市,沪深300指数波动率较上周走高,截至2016年1月8日的波动率为42.79。  国际股市,截至2016年1月8日,美国市场波动率较上周走高。欧洲市场波动率较上周走高。台湾市场波动率较上周走高。  大宗商品方面,截至2016年1月8日,原油市场波动率较上周走高。  国内大宗商品,截至2016年1月8日,化工各品种波动率较上周有涨有跌。农产品各品种波动率较上周均走低。金属各品种波动率较上周有涨有跌。 什么是波动率指数? 波动率指数,顾名思义,是反映市场价格波动程度的指标,是国际上常用的分析指标之一。 波动率的种类很多,本报告中使用两类波动率进行分析,分别是隐含波动率和历史波动率。国际上常使用的是隐含波动率,是将期权价格带入black-scholes模型反推出的波动率。国内由于没有期权交易,无法计算隐含波动率,因此使用历史波动率进行替代,采用的是每日市场价格收益率的标准差的计算方式。 隐含波动率反映的是市场的当前状态,而历史波动率假设前提是未来行情是历史行情的延续,两者的使用上有一定的区别:  隐含波动率也被称为市场恐慌指标,一般和市场走势呈现明显的负相关性,当波动率突然增大时,往往伴随着市场的连续下跌;当数值降低时,表明市场恐慌情绪缓解,市场走势以缓慢上涨为主;  对于历史波动率,当数值突然增大时,表明未来出现趋势性行情的可能性增加,但行情向上还是向下,则要视当时的市场位置而定;当波动率水平较低时,表明未来市场盘整的可能性较大。 本报告中,对于国际的股指与大宗商品,使用隐含波动率进行分析,对于国内的股指与大宗商品,使用历史波动率进行分析。 2 国内股指波动率分析(历史波动率):沪深300指数 01020304050607080160020002400280032003600400044004800520056002015.1.222015.4.232015.7.152015.10.162016.1.8左:沪深300  沪深300指数波动率较上周走高,截至2016年1月8日的波动率为42.79。 外盘股指波动率分析(隐含波动率):s&p 500,euro stoxx 50,台湾加权指数 01020304050100011001200130014001500160017001800190020002100220023002400250026002700280029003000310032003300340035003600370038003900400041004200430044004500460047004800490050005100520053002015.2.42015.5.12015.7.242015.10.162016.1.8左:s&p 500  vix指数与标普500指数走势高度负相关。  截至2016年1月8日,标普500波动率指数为27.01。  美国市场波动率较上周走高。 0102030405060200025003000350040002015.2.32015.4.302015.7.242015.10.162016.1.8左:euro stoxx 50  欧50指数与其波动率指数vstoxx走势高度负相关。  截至2016年1月8日,斯托克斯波动率指数为30.4。  欧洲市场波动率较上周走高。 01020304050650070007500800085009000950010000105002015.1.202015.4.272015.7.212015.10.162016.1.8左:台湾加权指  台湾股市与vix指数负相关,但指数的波动程度较欧美市场略低。  截至2016年1月8日,台指波动率指数为22.89。  台湾市场波动率较上周走高。 3 外盘大宗商品波动率分析(隐含波动率):国际原油 0102030405060700102030405060702015.2.42015.5.12015.7.242015.10.162016.1.8左:国际原油  国际原油与ovx指数走势存在一定负相关性,但负相关关系没有股指显著,且ovx波动幅度要明显高于股指。  截至2016年1月8日,美原油波动率指数为56.1。  原油市场波动率较上周走高。 国内大宗商品波动率分析(历史波动率):化工品,农产品,工业品 05101520253035402015.1.222015.4.232015.7.152015.10.162016.1.8焦炭玻璃pta橡胶  能源化工类期货品种的波动率,截至2016年1月8日,焦炭 14.54,玻璃 12.29,pta 11.06,天然橡胶 23.76。  化工各品种波动率较上周有涨有跌。 05101520253035402015.1.222015.4.232015.7.152015.10.162016.1.8菜粕豆粕豆油棉花白糖  农产品类期货品种的波动率,截至2016年1月8日,菜粕 18,豆粕 17.47,豆油 11.91,棉花 8.69,白糖 11.08。  农产品各品种波动率较上周均走低。 05101520253035402015.1.222015.4.232015.7.152015.10.162016.1.8沪铜白银沪锌螺纹钢  金属类期货品种的波动率,截至2016年1月8日,沪铜 16.63,白银 9.66,沪锌 19.61, 螺 纹 钢 15.17。  金属各品种波动率较上周有涨有跌。 4 免责声明: 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述期货交易依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅,如需引用或转载本报告,务必与第一创业期货有限责任公司联系,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改,否则后果自负。 第一创业期货有限责任公司 地 址:北京市西城区新街口北大街3号星街坊购物中心604 邮 编:100034 网 址:http://www.fcfco.cn

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