http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年12月22日 分析师：赵浩然 s1070515110002 ☎ 0755-83511405 zhaohaoran@cgws.com 联系人（研究助理）：谭竞杰 s1070118070038 ☎ 0755-83516207 tanjingjie@cgws.com 联系人（研究助理）：谢欣洳 s1070118090028 ☎ 0755-83660814 xiexinru@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<贸易战部分降级，对外开放持续深化>> 2019-12-16 <<中标企业数量增加，关注第三轮集采进展>> 2019-12-09 <<医保目录动态调整常态化，创新药迎来春风>> 2019-12-02 启动drg分组临床论证，深化三医联动改革 ——医药周报2019第49期 上周申万医药生物指数报收7821.72点，累计上涨0.15%，涨跌幅排名倒数第四名，跑输沪深300指数1.09个百分点。12月16日，国家中医药管理局发布《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》重点任务分工方案，主要从人才建设、中医药文化传承、管理体制等六个方面、125项任务来鼓励中医药事业发展。到2022年，基本实现县办中医医疗机构全覆盖，力争实现全部社区卫生服务中心和乡镇卫生院设置中医馆、配备中医医师。明确指出研究取消中药饮片加成工作，促进中药饮片和中成药质量提升，健全中药饮片、中成药标准体系，中药饮片对于贮存、人力、抓取等方面有较高的要求，若取消加成必将迎来中药饮片领域新一轮的洗牌。此外，大力发展中医医师，建立中医药人才表彰奖励制度，建设中医诊所，鼓励连锁经营，激励西医学中医，改革完善中西医结合教育，掌握先进医学技术基础上结合中医，取其精华，大力推动中医药高质量发展。 12月17日，医保局drg付费国家试点技术指导组在北京启动drg分组临床论证工作，正式拉开了chs-drg分组方案临床论证、细分完善的序幕。通过临床论证，将有力推动chs-drg细分组在医疗和医保领域内同时聚焦在某一诊断和治疗过程，实现医保、临床、患者三者利益关系和核心价值趋同，体现医保工作对医学规律和临床实践的充分尊重。drg付费作为深化医保尊龙凯时人生就博的支付方式改革的一大突破口，充分尊重临床诊疗的特点，保证分组方案科学合理，将进一步推动三医联动的发展，实现医院精细化管理，今年5月，医保局公布了30个drg付费试点城市，随着试点不断地扩大，将利好临床价值高、研发能力强的药企。 我们主要沿三条主线布局有业绩支撑、估值合理的优质标的，一是政策受益下行业高景气主线，如创新药及产业链、医疗服务、优质医疗器械等，重点推荐海普瑞（002399）、华北制药（600812）、康弘药业（002773）、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）、海正药业（600267）、金域医学（603882）、凯普生物（300639）等；二是政策免疫下行业持续景气主线，如疫苗、血制品、可选消费等，重点推荐正海生物（300653）、康泰生物（300601）、博雅生物（300294）、华兰生物(002007)、天坛生物(600161)等；三是业绩表现良好 估值修复主线，如医药流通、专业化原辅料等，重点推荐九州通（600998）、美诺华（603538）、山河药辅（300452）、山东药玻（600529）等 ◼ 市场回顾：截止2019年12月22日,上证综指报收3004.94点,单周（2019年12月15日至2019年12月22日）累计上涨1.26%,中小板指数累计上涨2.46%,创业板指数累计上涨0.93%。申万医药生物指数报收7821.72点，累计上涨0.15%，涨跌幅排名倒数第四名，跑输沪深300指数1.09个百分点。市盈率（ttm，整体法，剔除负值）为33.64倍，较上周略有下降，仍低于2009年以来的均值37.13倍。医药生物行业相对于沪深300的12.15-10%0 %医药沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 医药行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 倍pe的估值溢价率为176.74%，与上周相比下降6.86个百分点，比2009年以来的均值202.75%低26.01个百分点，仍位于历史相对低位水平。 ◼ 行业动态：（1）12月16日，国家中医药管理局发布《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》（简称“《意见》”）重点任务分工方案，主要从人才建设、中医药文化传承、管理体制等六个方面、125项任务来鼓励中医药事业发展；（2）12月17日，医保局drg付费国家试点技术指导组在北京启动drg分组临床论证工作，正式拉开了chs-drg分组方案临床论证、细分完善的序幕。 ◼ 公司公告：【信立泰】：公司收到国家药品监督管理局核准签发的头孢呋辛酯片0.25g、0.125g（信立欣）《药品注册批件》，剂型：片剂，规格：0.25g、0.125g，注册分类：化学药品第4类，药品有效期：24个月，药品批准文号：国药准字h20193368、国药准字h20193369；【天坛生物】：公司的下属兰州兰生血液制品有限公司收到国家药品监督管理局签发的《受理通知书》，其研制的“人凝血酶原复合物”临床试验申报获得受理，临床试验适应症：乙型血友病，首次提交临床试验申请获得受理的时间：2019年12月12日，受理号：cxsl1900142国，规格：300iu(15ml)/瓶，注册分类：治疗用生物制品，剂型：注射剂，研发投入（万元）：451.32。 ◼ 重点推荐标的：九州通（600998）、金域医学（603882）、昭衍新药（603127）、康弘药业（002773）、海普瑞（002399）、正海生物（300653）、美诺华（603538）、凯普生物（300639）。 ◼ 风险提示：政策风险、市场估值风险，研发失败风险、药品质量等突发事件风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 主要观点 ............................................................................................................................. 5 1.1 本周观点.................................................................................................................... 5 1.2 投资组合.................................................................................................................... 6 1.3 报告汇总.................................................................................................................... 6 2. 市场回顾 ............................................................................................................................. 7 2.1 市场涨跌情况 ............................................................................................................ 7 2.1 行业估值与溢价 ........................................................................................................ 9 3. 行业动态 ........................................................................................................................... 11 4. 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 12 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 7 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图4：医药生物行业估值和溢价率（ttm，整体法，剔除负值） ........................................ 9 图5：医药生物板块及各子行业估值（ttm，整体法，剔除负值） .................................. 10 表1：长城医药推荐股票组合 ................................................................................................... 6 表2：长城医药近期报告汇总 ................................................................................................... 6 表3：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股 ........................................................... 8 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 主要观点 1.1 本周观点 上周申万医药生物指数报收7821.72点，累计上涨0.15%，涨跌幅排名倒数第四名，跑输沪深300指数1.09个百分点。细分行业方面，受到中医药管理局发布关于促进中医药创新发展工作方案的影响，中药板块表现靓丽，上周涨幅最大，单周上涨2.68%，其次为医药商业和化学制药，分别上涨1.93%和0.31%。个股表现上，香雪制药单周涨幅达39.73%，居行业涨幅榜首位。此外永安药业、紫鑫药业、福安药业涨幅居前，分别上涨24.28%、15.59%、14.17%。欧普康视单周下跌8.80%，居行业跌幅榜首位。此外, 艾德生物、浙江医药、贝达药业跌幅相对较大。 12月16日，国家中医药管理局发布《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》（简称“《意见》”）重点任务分工方案，主要从人才建设、中医药文化传承、管理体制等六个方面、125项任务来鼓励中医药事业发展。目标是到2022年，基本实现县办中医医疗机构全覆盖，力争实现全部社区卫生服务中心和乡镇卫生院