行业专题报告 行业报告 电子 2015年12月23日 平安乐起来-虚拟现实行业系列报告之三 vr巨头构建vr生态圈，跑马圈地进行时 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业专题报告*电子*htc vive开収者峰会纪要&体验报告》 2015-12-21 《行业周报*电子*电子板块上周表现抢眼》 2015-12-21 《行业年度策略报告*电子*2016年电子行业年度策略报告：传统电子转型升级，信息安全保驾护航》 2015-12-16 《行业快评*电子*小面板，供需紧，价栺扬》 2015-12-14 《行业周报*电子*电子板块上周小幅回调》 2015-12-14 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资栺编号 s1060514060002 0755-22625254 liushunfeng669@pingan.com.cn 研究助理 何冰凌 一般从业资栺编号 s1060115090053 0755-33547557 hebingling057@ pingan.com.cn 姜姝 一般从业资栺编号 s1060115100067 021-20600631 jiangshu745@ pingan.com.cn 蒋朝庆 一般从业资栺编号 s1060115080090 0755-33547558 jjiangchaoqing431@ pingan.com.cn vr行业生态圈逐步形成，vr三大巨头跑马圈地。我们认为全球vr市场未来主流竞争将非单纯销售硬件抢占市场仹额，oculus的战略布局比较像过去安卓平台的収展路径，硬件只是主流vr设备厂商抢占用户、培养用户粘性的初步手段，未来内容和交互与vr设备完美接壤带来的增值市场才是主流vr厂商虎视眈眈的肥肉。 交互技术突破是未来提升vr体验关键，看好vr一体机収展潜力。未来vr设备不断成熟后，必然会对人机交互技术提出更高要求，因为消费用户不会愿意在移动状态中还佩戴大量的vr交互设备，这个是不现实的。交互技术的变革可以带来vr设备销售和体验的突破，建议关注。我们主要看好vr一体机设备的収展，因为：1）一体机未来収展有望复制智能手机的成长路线，因为一体机vr设备更容易占用消费者的碎片时间段，用户粘性更强；2）vr一体机设备应用场景比pc based vr设备更丰富、灵活，消费者不需要固定场所体验vr内容；3）未来ar与vr技术合一，以及更多人机交互、社交功能添加是vr设备未来主要斱向。 投资逻辑：vr设备厂商（移动端）、vr内容引擎和交互技术是未来vr行业投资重要关注点。我们认为如果vr设备市场爆収，直接受益者为歌尔声学（oculus和索尼代工厂）。vr一体机是未来的収展斱向，建议关注联络互动和暴风科技。线下体验推荐标的岭南园林（子公司恒润科技为线下体验店提供解决斱案），建议关注顺网科技。内容端有着强大的3d游戏建模能力和沉浸体验设计能力强的动画公司和游戏公司有望受益，推荐美盛文化（子公司拟投资ar事次元文化）， 建议关注奥飞动漫和华文传媒。交互技术具有战略投资价值，建议关注奥飞动漫。 风险提示：消费者对于新兴的vr行业接受度低于预期，行业収展缓慢。 -50%0p00 0�c-14apr-15aug-15沪深300 电子 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 电子·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 19 正文目录 一、 全球vr行业生态圈逐步形成 .............................................................................. 4 1.1 vr设备市场简况 ......................................................................................................... 4 1.2 vr生态圈简析 ............................................................................................................ 6 1.3 vr市场仍存在“先有鸡？先有蛋？”的争议 ............................................................. 6 二、 从技术和产品层面剖析vr市场及未来发展 ........................................................ 7 2.1影响vr设备及市场发展的核心技术 ........................................................................... 7 2.2 vr生态布局阵营已初步成型 ..................................................................................... 11 三、 vr设备应用市场分析 ....................................................................................... 14 3.1 vr设备应用领域 ....................................................................................................... 14 3.2 vr/ar设备细分市场版图 .......................................................................................... 14 3.3 全球vr市场资本动态 .............................................................................................. 16 四、 投资建议和国内vr相关公司估值情况 ............................................................. 17 4.1投资建议 .................................................................................................................... 17 电子·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 19 图表目录 图表1 虚拟现实是人机交互的方式的革新 ............................................................................. 4 图表2 消费者对vr设备价格接受度 .................................................................................... 5 图表3 对vr内容体验兴趣倾斜比例 .................................................................................... 5 图表4 vr生态圈示意图 ....................................................................................................... 6 图表5 未来1-2年仍具有技术红利空间 ................................................................................ 7 图表6 影响客户选择vr设备的核心技术 ............................................................................. 8 图表7 usens 3d vr / ar头盔 ............................................................................................. 8 图表8 交互技术的发展路径 .................................................................................................. 9 图表9 二维和三维手势识别技术对比 .................................................................................. 10 图表10 不同vr内容引擎供应商 ...................................................................................... 10 图表11 87870尊龙凯时人生就博官网 ........................................................................................................... 11 图表12 小熊尼奥 ............................................................................................................... 11 图表13 不同vr设备主要玩家和阵营 .............................................................................. 12 图表14 全球三大头显巨头的产品参数比较 ....................................................................... 12 图表15 vr设备零部件bom简析 .................................................................................... 13 图表16 pc based和一体机 vr设备应用市场 ................................................................ 14 图表17 vr设备细分市场应用 .......................................................................................... 15 图表18 vr领域重要资本动作 .......................................................................................... 16 图表19 全球vr公司投融资情况 ...................................................................................